摩根大通證券（中國）中國證券研究部主管姚橙在接受專訪時指出，中國生成式人工智能正進入應用落地新階段，AI產業(yè)生態(tài)正在發(fā)生結構性轉變。隨著大模型市場完成初步整合，行業(yè)重心從模型競賽轉向垂直場景的商業(yè)化探索，這一趨勢在2025年已顯現(xiàn)端倪，并在2026年有望加速深化。

據(jù)姚橙觀察，中國基礎模型開發(fā)者數(shù)量已從2023年的百家爭鳴收縮至5-10家持續(xù)投入的企業(yè)，全球市場同樣呈現(xiàn)多強并立格局。這種競爭態(tài)勢促使行業(yè)轉向垂直領域深耕，垂類模型的成功要素正從算力比拼轉向數(shù)據(jù)積累與場景適配。他特別強調，特定行業(yè)的數(shù)據(jù)壁壘將成為競爭核心，"萬億參數(shù)的通用模型如同通才，但垂直場景更需要精通特定領域的專家模型"。

在應用生態(tài)構建方面，互聯(lián)網平臺展現(xiàn)出強大的整合能力。微信接入DeepSeek搜索功能、淘寶推出對話購物助手等案例表明，超級應用正在通過AI功能升級重塑用戶體驗。姚橙認為，當移動端應用全面AI化后，可能催生新的商業(yè)生態(tài)，"能夠創(chuàng)造更大用戶價值的平臺將主導產業(yè)格局，甚至重構現(xiàn)有交易模式"。

企業(yè)端（B端）的商業(yè)化進展顯著快于消費端（C端）。以服裝電商為例，AI技術已實現(xiàn)模特生成、背景替換、智能修圖等全流程自動化，成本從每件10元降至1元。編程領域同樣涌現(xiàn)成熟案例，全球科技企業(yè)紛紛引入AI工具提升開發(fā)效率。姚橙指出，廣告、代碼生成、視頻制作等領域已形成清晰盈利路徑，其共同邏輯是通過技術融入現(xiàn)有流程實現(xiàn)降本增效。

硬件領域正經歷關鍵轉型。國內芯片企業(yè)通過超節(jié)點架構等創(chuàng)新方案，用多卡協(xié)同彌補單卡性能短板，同時頭部企業(yè)的資本支出加速向國產方案傾斜。姚橙分析稱，這種轉變不僅打通了產業(yè)閉環(huán)，更形成"收入-研發(fā)-突破"的正向循環(huán)。他特別提到，中國完善的電力基礎設施將成為AI發(fā)展的獨特優(yōu)勢，海外企業(yè)已開始規(guī)劃核能供電的對比，凸顯出中國在能源保障方面的競爭力。

對于算力產業(yè)鏈前景，姚橙保持樂觀態(tài)度。他認為國產算力在業(yè)績彈性和投資確定性方面仍具優(yōu)勢，硬件領域的制約正在逐步緩解。隨著垂直應用生態(tài)的完善，中國AI產業(yè)有望形成"模型-算力-場景"的完整閉環(huán)，在全球競爭中構建差異化優(yōu)勢。