聯(lián)想集團(tuán)近日公布的2025/26財(cái)年中期業(yè)績(jī)顯示，盡管面臨硬件成本攀升與前期投入加大的雙重壓力，這家科技巨頭仍憑借AI業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，截至9月30日的六個(gè)月內(nèi)，集團(tuán)營(yíng)收達(dá)392.8億美元，同比增長(zhǎng)18%，其中第二財(cái)季（6-9月）單季營(yíng)收突破204.5億美元，刷新歷史紀(jì)錄。這一表現(xiàn)不僅超越疫情期間峰值，更凸顯其在全球科技產(chǎn)業(yè)波動(dòng)中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

作為全球PC市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，聯(lián)想二季度個(gè)人電腦業(yè)務(wù)全球市場(chǎng)份額同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)至25.6%，穩(wěn)居行業(yè)首位。但存儲(chǔ)芯片價(jià)格飆升正對(duì)其成本結(jié)構(gòu)形成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度NAND Flash與DRAM價(jià)格持續(xù)走高，DDR5內(nèi)存顆粒價(jià)格自9月以來(lái)暴漲307%，直接推高終端設(shè)備生產(chǎn)成本。以筆記本電腦為例，存儲(chǔ)成本占整機(jī)物料清單（BOM）的比例已從10%-18%擴(kuò)大至20%以上。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若品牌廠商轉(zhuǎn)嫁成本，2026年全球筆記本電腦均價(jià)將上調(diào)5%-15%，出貨量增速可能從1.7%轉(zhuǎn)為下滑2.4%。

成本壓力在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中已有體現(xiàn)。第二財(cái)季聯(lián)想歸母凈利潤(rùn)同比下降5%至3.4億美元，毛利率降至15.4%，較去年同期下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)；上半財(cái)年毛利率為15.1%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)。集團(tuán)解釋稱，這主要源于存儲(chǔ)等關(guān)鍵元器件價(jià)格上漲，以及收入增長(zhǎng)約30%的基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)仍錄得1.18億美元經(jīng)營(yíng)虧損。董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上坦言，存儲(chǔ)供應(yīng)短缺與價(jià)格攀升可能延續(xù)至明年，但聯(lián)想憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)具備超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的應(yīng)對(duì)能力。

聯(lián)想的應(yīng)對(duì)策略圍繞供應(yīng)鏈韌性展開(kāi)。集團(tuán)通過(guò)與核心供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，采用提前鎖定產(chǎn)能、簽署長(zhǎng)期協(xié)議等方式，確保未來(lái)1-2個(gè)季度關(guān)鍵零部件穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)通過(guò)靈活的價(jià)格調(diào)整機(jī)制維持產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這種策略已初見(jiàn)成效：上半財(cái)年歸母凈利潤(rùn)同比大漲40%至8.46億美元，顯示核心經(jīng)營(yíng)韌性未受短期成本波動(dòng)顯著影響。

AI業(yè)務(wù)成為財(cái)報(bào)最大亮點(diǎn)。上半年，聯(lián)想AI相關(guān)收入占總營(yíng)收比例達(dá)29%，同比提升15個(gè)百分點(diǎn)。智能設(shè)備領(lǐng)域，二季度AI PC出貨量占比達(dá)33%，在全球Windows AI PC市場(chǎng)占據(jù)31.1%份額，中國(guó)區(qū)AI筆記本出貨量占比同樣突破30%。基礎(chǔ)設(shè)施及方案服務(wù)方面，AI服務(wù)器收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化解決方案拉動(dòng)方案服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)19%，經(jīng)營(yíng)溢利增長(zhǎng)28%。這些數(shù)據(jù)表明，聯(lián)想正從傳統(tǒng)硬件廠商向AI解決方案提供商加速轉(zhuǎn)型。

技術(shù)投入為增長(zhǎng)提供底層支撐。上半財(cái)年，聯(lián)想研發(fā)支出同比增長(zhǎng)8%，重點(diǎn)投向混合式AI戰(zhàn)略，通過(guò)可復(fù)制的軟硬件落地方案將技術(shù)轉(zhuǎn)化為規(guī)?；杖搿＜瘓F(tuán)表示，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)不會(huì)因零部件價(jià)格波動(dòng)受到重大影響，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)保持充足信心。這種信心源于雙重增長(zhǎng)引擎：短期依靠成熟供應(yīng)鏈對(duì)沖成本波動(dòng)，長(zhǎng)期則通過(guò)AI研發(fā)培育"第二增長(zhǎng)曲線"。在PC市場(chǎng)基本盤(pán)穩(wěn)固（IDG業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15%）的基礎(chǔ)上，AI業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)正為聯(lián)想打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。