光模塊行業(yè)近期表現(xiàn)搶眼，新易盛與中際旭創(chuàng)兩大龍頭企業(yè)股價(jià)持續(xù)攀升。12月8日午后交易時(shí)段，新易盛股價(jià)漲幅擴(kuò)大至8.06%，中際旭創(chuàng)漲幅超過(guò)7.5%。受此帶動(dòng)，云計(jì)算ETF（159890）盤(pán)中上漲3.31%，日K線圖呈現(xiàn)三連陽(yáng)態(tài)勢(shì)。該ETF中，兩大光模塊龍頭的合計(jì)權(quán)重超過(guò)30%。

招銀國(guó)際分析指出，2025年將成為高AI業(yè)務(wù)占比光模塊供應(yīng)商的豐收年。主要廠商不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的顯著增長(zhǎng)，利潤(rùn)率也得到明顯擴(kuò)張。在AI基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)加碼、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高價(jià)值方案升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，這種良好態(tài)勢(shì)有望延續(xù)至2026年及更長(zhǎng)時(shí)間。作為全球光模塊市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，中際旭創(chuàng)（2024年市場(chǎng)份額排名第一）預(yù)計(jì)將持續(xù)受益于海外AI資本支出的擴(kuò)大，特別是1.6T光模塊需求的快速增長(zhǎng)。

根據(jù)彭博社的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2025年海外四大云服務(wù)提供商的資本支出預(yù)計(jì)將達(dá)到3670億美元，同比增長(zhǎng)59%；2026年這一數(shù)字將再增長(zhǎng)35%，達(dá)到4950億美元。AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求正從主要云服務(wù)商擴(kuò)展至國(guó)家主權(quán)機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶。英偉達(dá)超過(guò)5000億美元的收入預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)這輪超級(jí)周期的信心。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)和新易盛在2024年分別實(shí)現(xiàn)了120%和175%的收入增長(zhǎng)。2025年前三季度，兩家公司的收入增速分別為44%和221%。毛利率方面，受AI網(wǎng)絡(luò)部署向800G/1.6T光模塊升級(jí)的影響，2024年三季度至2025年三季度期間，兩家公司分別提升了9.2和5.4個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于2026年的市場(chǎng)前景，招銀國(guó)際預(yù)測(cè)，在出貨量增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和1.6T產(chǎn)品價(jià)格提升的共同作用下，行業(yè)龍頭企業(yè)有望延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)。預(yù)計(jì)全球800G光模塊出貨量將達(dá)到4900萬(wàn)個(gè)，1.6T光模塊出貨量將達(dá)到2200萬(wàn)個(gè)，但供需缺口仍將存在數(shù)百萬(wàn)單位，其中1.6T產(chǎn)品的缺口更為明顯。

中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)顯示，云計(jì)算ETF（159890）跟蹤中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（930851.CSI），中際旭創(chuàng)和新易盛兩大光模塊龍頭的權(quán)重合計(jì)超過(guò)31%。該指數(shù)不僅覆蓋AI產(chǎn)業(yè)鏈的算力和應(yīng)用龍頭企業(yè)，還涉及云計(jì)算服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)以及相關(guān)硬件設(shè)備領(lǐng)域的上市公司。截至12月5日，該指數(shù)近六個(gè)月漲幅達(dá)44.06%，較CS云計(jì)算指數(shù)高出約29個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎決策。