農(nóng)夫山泉（HK09633）近日發(fā)布的2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入突破500億元大關(guān)，達(dá)到525.53億元，同比增長(zhǎng)22.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為158.68億元，增幅達(dá)30.9%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)標(biāo)志著公司在經(jīng)歷市場(chǎng)波動(dòng)后實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

報(bào)告特別指出，包裝飲用水業(yè)務(wù)在2025年恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收187.09億元，較上年度提升17.3%。該業(yè)務(wù)曾在2024年因網(wǎng)絡(luò)輿論影響出現(xiàn)21.3%的收益下滑，但通過(guò)持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈和強(qiáng)化品牌信任，成功重返增長(zhǎng)軌道。公司董事長(zhǎng)在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，新管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)受住了輿情考驗(yàn)，展現(xiàn)出成熟的運(yùn)營(yíng)能力。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，農(nóng)夫山泉采取"水+飲料"雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。2025年，包裝飲用水與茶飲料合計(jì)貢獻(xiàn)76.7%的營(yíng)收。其中茶飲料表現(xiàn)尤為突出，全年收益達(dá)215.96億元，同比增長(zhǎng)29%，占總營(yíng)收比重升至41.1%，超越包裝水成為第一大業(yè)務(wù)板塊。這一轉(zhuǎn)變得益于無(wú)糖茶市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，公司旗下東方樹葉品牌精準(zhǔn)把握消費(fèi)健康化趨勢(shì)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。

水源地建設(shè)仍是公司核心戰(zhàn)略。2025年新增3處水源基地，2026年計(jì)劃再增1處，使全國(guó)水源地總數(shù)達(dá)到16個(gè)。3月中旬投產(chǎn)的云南轎子雪山工廠總投資超10億元，其引水管道穿越41公里復(fù)雜地形，包括10公里懸崖路段。這種重資產(chǎn)投入模式雖前期成本高昂，但通過(guò)規(guī)?；季中纬煞€(wěn)定供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)輸半徑雖達(dá)500公里仍能保持運(yùn)營(yíng)效率，在價(jià)格戰(zhàn)中構(gòu)筑成本壁壘。

面對(duì)行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，公司通過(guò)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)提升盈利能力。2025年毛利率較上年提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至60.5%，主要得益于PET塑料、紙箱等原材料成本下降，以及電商渠道占比控制在5%左右的策略調(diào)整。這種渠道平衡術(shù)既保障了線下經(jīng)銷商利潤(rùn)空間，也維持了整體價(jià)格體系穩(wěn)定。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)印證了戰(zhàn)略調(diào)整的有效性。在2024年純凈水價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)承壓的背景下，農(nóng)夫山泉憑借多元化產(chǎn)品矩陣和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)無(wú)糖飲料市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的401.6億元持續(xù)擴(kuò)大，2028年有望突破800億元，為公司茶飲料業(yè)務(wù)提供廣闊發(fā)展空間。