煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)在短短兩天內(nèi)經(jīng)歷了兩次重大調(diào)整，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)及天眼查數(shù)據(jù)，12月2日，該廣場(chǎng)原股東新華保險(xiǎn)旗下的坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)與坤元辰興（廈門(mén)）投資管理咨詢(xún)有限公司悉數(shù)退出，接盤(pán)方為上海萬(wàn)達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司。這家成立于2023年的企業(yè)由大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)全資控股，同時(shí)管理層完成全面更替，原董事長(zhǎng)朱欣等四人退出，吳華接任經(jīng)理、董事及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

作為萬(wàn)達(dá)體系內(nèi)現(xiàn)金流表現(xiàn)突出的資產(chǎn)，煙臺(tái)芝瘺萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)年租金收入約1.2億元，凈租金回報(bào)率超過(guò)6%。行業(yè)分析指出，萬(wàn)達(dá)重新掌控該資產(chǎn)后，可通過(guò)抵押融資或REITs擴(kuò)募等方式快速盤(pán)活資金。更有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次回購(gòu)可能標(biāo)志著萬(wàn)達(dá)大規(guī)模資產(chǎn)處置進(jìn)入收尾階段，未來(lái)將轉(zhuǎn)向優(yōu)化資產(chǎn)組合——持續(xù)剝離非核心項(xiàng)目，同時(shí)擇機(jī)回購(gòu)核心區(qū)位優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為2026年潛在的商管上市或消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)募儲(chǔ)備標(biāo)的。

然而，股權(quán)變動(dòng)劇情在次日（12月3日）再度反轉(zhuǎn)。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，上海萬(wàn)達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司退出股東序列，新接盤(pán)方為蘇州聯(lián)商玖號(hào)商業(yè)管理有限公司。伴隨股權(quán)變更，管理層同步調(diào)整，牟舟出任法定代表人及董事，焦俊韜擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。天眼查信息顯示，蘇州聯(lián)商玖號(hào)成立于2025年8月22日，注冊(cè)資本100萬(wàn)元，由蘇州新聯(lián)管理咨詢(xún)有限公司全資持有，其實(shí)際控制人為中聯(lián)前源不動(dòng)產(chǎn)基金管理有限公司。

中聯(lián)基金作為專(zhuān)業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期深耕REITs領(lǐng)域，業(yè)務(wù)覆蓋產(chǎn)業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、租賃住房及新能源基礎(chǔ)設(shè)施等板塊。此次接盤(pán)并非其與萬(wàn)達(dá)的首次合作，此前該基金已陸續(xù)收購(gòu)湖州、太倉(cāng)、廣州蘿崗、上海金山等多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，從險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)平穩(wěn)退出到專(zhuān)業(yè)基金接盤(pán)，這一系列緊湊的股權(quán)騰挪折射出萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段性策略——通過(guò)引入財(cái)務(wù)投資者優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)為核心資產(chǎn)注入專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力。

近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)通過(guò)大規(guī)模資產(chǎn)出售回籠資金，累計(jì)轉(zhuǎn)讓超80座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、204家酒店及萬(wàn)達(dá)電影控股權(quán)，三年內(nèi)回籠資金超千億元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，"萬(wàn)達(dá)系"企業(yè)境內(nèi)債務(wù)已全部清償，僅剩一筆2026年2月到期的4億美元境外債券。但集團(tuán)整體負(fù)債規(guī)模仍達(dá)近6000億元，其中萬(wàn)達(dá)商管有息負(fù)債1375.61億元，一年內(nèi)到期債務(wù)302.69億元，而貨幣資金余額僅115.77億元，短期償債壓力依然顯著。