杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銅師傅”）近日向港交所遞交招股書(shū)，擬沖擊“銅文創(chuàng)第一股”。這家以銅質(zhì)工藝品為核心的企業(yè)，憑借傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)的融合，在男性消費(fèi)市場(chǎng)占據(jù)一席之地，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“中年男人的泡泡瑪特”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，截至2024年，銅師傅在中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)中以總收入計(jì)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)35%。其核心消費(fèi)群體為30歲至55歲的男性，產(chǎn)品價(jià)格帶覆蓋幾十元至數(shù)萬(wàn)元，既有38元的“好運(yùn)銅葫蘆”掛件，也有售價(jià)超8萬(wàn)元的足金古法吊墜。創(chuàng)始人俞光透露，部分忠實(shí)客戶(hù)年消費(fèi)額超百萬(wàn)元，印證了男性消費(fèi)市場(chǎng)的潛力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，銅師傅營(yíng)收從5.03億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至5.71億元，凈利潤(rùn)從5693.8萬(wàn)元增至7898.2萬(wàn)元，毛利率由32.2%提升至35.4%。不過(guò)，2025年上半年?duì)I收同比下滑11.2%至2.92億元，凈利潤(rùn)減少23.9%至3024.4萬(wàn)元。公司解釋稱(chēng)，這主要因戰(zhàn)略調(diào)整研發(fā)資源至銅質(zhì)擺件，導(dǎo)致銅雕畫(huà)等新產(chǎn)品推出減少，疊加IPO相關(guān)一次性開(kāi)支影響。

銅師傅的IP戰(zhàn)略分為自研與授權(quán)兩條路徑。自研IP涵蓋傳統(tǒng)文化、神話(huà)民俗等四大系列，代表產(chǎn)品包括銅葫蘆系列和《西游記》大圣系列，2022年至2025年上半年貢獻(xiàn)了超九成收入。授權(quán)IP則與《復(fù)仇者聯(lián)盟》《哪吒之魔童鬧海》等熱門(mén)IP合作，同期收入占比從5.9%波動(dòng)至8.8%。2022年至2024年，公司年均推出超600款新產(chǎn)品，2025年上半年新推290款，保持高頻上新節(jié)奏。

銷(xiāo)售渠道方面，銅師傅以線(xiàn)上直銷(xiāo)為主，2022年至2025年上半年線(xiàn)上收入占比均近七成，客單價(jià)從958元降至556元；線(xiàn)下直營(yíng)店客單價(jià)雖高達(dá)1918元至659元，但收入占比不足10%。截至2025年6月，公司擁有11家直營(yíng)店和63家經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店，計(jì)劃未來(lái)三年新增50家直營(yíng)店，重點(diǎn)布局北京、上海等一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市。2024年開(kāi)拓的美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)收入41.7萬(wàn)元，2025年上半年增至27.5萬(wàn)元，國(guó)際化步伐初顯。

銅師傅的起源頗具戲劇性。創(chuàng)始人俞光早年從事衛(wèi)浴行業(yè)，因購(gòu)買(mǎi)一尊120萬(wàn)元的銅質(zhì)關(guān)公像發(fā)現(xiàn)商機(jī)，于2013年創(chuàng)立銅師傅。2015年借勢(shì)《西游記之大圣歸來(lái)》熱度推出“歡樂(lè)西游”產(chǎn)品，2016年“大圣之大勝”銅質(zhì)工藝品在淘寶眾籌947萬(wàn)元，刷新紀(jì)錄，當(dāng)年銷(xiāo)售額破億元。此后，公司逐步拓展至銀質(zhì)、黃金文創(chuàng)及塑膠潮玩領(lǐng)域，2024年黃金文創(chuàng)品牌“璽匠金鋪”收入127.4萬(wàn)元，2025年上半年增至587.8萬(wàn)元；針對(duì)年輕群體的子品牌“歡喜小將”同期收入貢獻(xiàn)率達(dá)1.7%。

資本層面，銅師傅獲雷軍旗下順為資本和小米集團(tuán)青睞。2017年、2018年，順為資本和天津金米先后投資，目前分別持股13.39%和9.56%，合計(jì)持股22.95%，創(chuàng)始人俞光持股約26.27%為單一最大股東。雷軍曾稱(chēng)贊銅師傅是“小米體系之外最像小米的企業(yè)”，俞光也效仿小米“七字訣”提出“降維、專(zhuān)注、極致、口碑”的創(chuàng)業(yè)理念，并設(shè)立“銅粉節(jié)”增強(qiáng)用戶(hù)粘性。

盡管銅師傅在銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，但挑戰(zhàn)依然存在。2024年中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場(chǎng)規(guī)模僅15.8億元，預(yù)計(jì)2029年增至23億元，行業(yè)天花板較低。同時(shí)，銅價(jià)從2020年的48773.5元/噸漲至2025年6月的77596.2元/噸，推高成本壓力。為擴(kuò)大受眾，公司近年轉(zhuǎn)向小巧、入門(mén)級(jí)產(chǎn)品，雖推高銷(xiāo)量，卻拉低客單價(jià)。雖合作IP眾多，但缺乏具有文化穿透力的超級(jí)IP，利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限。在泡泡瑪特和老鋪黃金的夾擊下，銅師傅需平衡性?xún)r(jià)比與文化價(jià)值，擺脫“男性專(zhuān)屬”標(biāo)簽，探索更廣闊的市場(chǎng)空間。