近日，休閑食品行業(yè)迎來(lái)一則引人關(guān)注的動(dòng)態(tài)：三只松鼠宣布對(duì)線(xiàn)下分銷(xiāo)渠道的部分堅(jiān)果禮產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)調(diào)整。這一舉措自1月19日起正式生效，僅涉及線(xiàn)下分銷(xiāo)渠道，線(xiàn)上平臺(tái)及其他品類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格保持不變，具體價(jià)格以企業(yè)后續(xù)發(fā)布的報(bào)價(jià)表為準(zhǔn)。

三只松鼠方面解釋稱(chēng)，此次調(diào)價(jià)主要源于春節(jié)前物流成本上升、人工費(fèi)用增加等多重壓力。隨著春節(jié)臨近，物流運(yùn)力緊張導(dǎo)致運(yùn)輸成本顯著上漲，同時(shí)人工薪資及服務(wù)成本也在攀升。為確保產(chǎn)品品質(zhì)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定，公司不得不做出這一合理調(diào)整。值得注意的是，企業(yè)為合作伙伴預(yù)留了3天緩沖期，以便其進(jìn)行訂貨規(guī)劃、庫(kù)存調(diào)整和定價(jià)銜接，體現(xiàn)了對(duì)渠道生態(tài)的周全考慮。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，三只松鼠正面臨一定的成本壓力。2025年三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入達(dá)77.59億元，但營(yíng)業(yè)成本高達(dá)57.98億元，銷(xiāo)售毛利率為25.27%，銷(xiāo)售凈利率僅1.97%，盈利空間較為有限。作為核心業(yè)務(wù)的堅(jiān)果品類(lèi)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.31億元，占總營(yíng)收約50%，但毛利率同比下降2.64個(gè)百分點(diǎn)至23.91%，成本壓力已初步顯現(xiàn)。

此次調(diào)價(jià)聚焦線(xiàn)下分銷(xiāo)渠道，與三只松鼠近年來(lái)的市場(chǎng)戰(zhàn)略密切相關(guān)。2025年上半年，公司線(xiàn)下分銷(xiāo)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)9.38億元，同比增長(zhǎng)40.21%，成為線(xiàn)下業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α３朔咒N(xiāo)渠道，三只松鼠還在積極拓展線(xiàn)下門(mén)店。截至2025年上半年，公司線(xiàn)下門(mén)店總數(shù)已達(dá)450家，其中國(guó)民零食店333家，占比超過(guò)74%。

盡管線(xiàn)下銷(xiāo)售目前占公司總營(yíng)收比重較小，但其擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁。特別是以生活館為核心的新零售業(yè)態(tài)，正成為三只松鼠線(xiàn)下突圍的關(guān)鍵。截至2026年1月16日，三只松鼠生活館已在安徽、江蘇兩省8個(gè)城市累計(jì)開(kāi)設(shè)16家門(mén)店，包括1家旗艦店、10家標(biāo)準(zhǔn)店和5家Mini店。僅1月16日當(dāng)天，蕪湖、南京兩地就有5家新店同步開(kāi)業(yè)，呈現(xiàn)出“密集滲透”的態(tài)勢(shì)。

作為公司從“零食垂類(lèi)品牌商”向“全品類(lèi)自有品牌零售商”轉(zhuǎn)型的重要載體，生活館業(yè)態(tài)瞄準(zhǔn)社區(qū)即時(shí)零售賽道，以“新鮮，是一種生活”為口號(hào)，打造“家門(mén)口的第二廚房”。店內(nèi)集成新鮮烘焙、生鮮蔬果、現(xiàn)制零食、日用百貨等十余個(gè)大類(lèi)，覆蓋居民“一日五餐”的高頻需求，為消費(fèi)者提供一站式購(gòu)物體驗(yàn)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，春節(jié)前消費(fèi)品行業(yè)因成本上漲進(jìn)行階段性調(diào)價(jià)是正常市場(chǎng)現(xiàn)象。堅(jiān)果禮盒作為年貨“硬通貨”，在需求旺季供需矛盾突出，合理的成本傳導(dǎo)有助于保障供應(yīng)鏈持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期市場(chǎng)布局和股東權(quán)益保障具有積極意義。

截至1月16日收盤(pán)，三只松鼠股價(jià)報(bào)24.45元/股，總市值為98.21億元。