在評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況時(shí)，自由現(xiàn)金流正成為投資者密切關(guān)注的核心指標(biāo)，其熱度持續(xù)攀升。這一指標(biāo)不僅反映了企業(yè)在滿足運(yùn)營和擴(kuò)張需求后剩余的可支配資金，更被視為企業(yè)“真實(shí)財(cái)力”的直接體現(xiàn)。與此同時(shí)，經(jīng)營性現(xiàn)金流作為衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)“造血”能力的重要標(biāo)準(zhǔn)，同樣受到市場高度關(guān)注。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，A股上市公司（剔除銀行及非銀金融行業(yè)）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)3.61萬億元，同比增長16.98%，顯示出整體獲現(xiàn)能力顯著增強(qiáng)。其中，63家公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流超過100億元，中國石油、中國海油、中國移動(dòng)和中國石化以超千億元的規(guī)模位居前列。從行業(yè)分布看，公用事業(yè)（以電力為主）、石油石化、交通運(yùn)輸和汽車行業(yè)成為經(jīng)營性現(xiàn)金流“百億俱樂部”的主要聚集地。

自由現(xiàn)金流的關(guān)注度提升在資本市場表現(xiàn)尤為明顯。2025年以來，跟蹤該指標(biāo)的ETF產(chǎn)品數(shù)量從零快速增長至近30只，總份額突破200億份。分析指出，自由現(xiàn)金流能更直接反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況，避免盈利數(shù)據(jù)被修正的風(fēng)險(xiǎn)，因此與市場走勢的相關(guān)性更高。西部證券研報(bào)顯示，這一策略的市場熱度持續(xù)上升，成為投資者配置資產(chǎn)的重要參考。

行業(yè)層面，2025年前三季度，食品飲料、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁和有色金屬四個(gè)行業(yè)的企業(yè)自由現(xiàn)金流量為正。其中，食品飲料行業(yè)以最高規(guī)模領(lǐng)先，消費(fèi)景氣度改善跡象明顯。在剔除ST股后，18家公司的自由現(xiàn)金流超過100億元，中國海油以706.95億元居首，貴州茅臺(tái)和紫金礦業(yè)分別以424.79億元和317.38億元緊隨其后。

中國海油的表現(xiàn)尤為突出。2019年至2024年，其自由現(xiàn)金流連續(xù)六年保持在500億元以上，長期位居上市公司前列。受此支撐，公司股價(jià)年初至今累計(jì)上漲13.95%。另一家明星企業(yè)貴州茅臺(tái)則通過回購股份傳遞信心。截至2026年1月底，公司已累計(jì)回購41.69萬股，占總股本的0.0333%，支付總金額5.71億元（不含交易費(fèi)用）。

業(yè)績預(yù)告顯示，自由現(xiàn)金流超百億元的公司中，中國船舶、紫金礦業(yè)、?？低?、中航成飛和長江電力五家預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。以中國船舶為例，公司預(yù)計(jì)全年盈利70億至84億元，同比增長65.89%至99.07%。業(yè)績增長主要得益于主建船型批量建造優(yōu)勢、成本管控強(qiáng)化、手持訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營改善等因素。