蔚來汽車在最新發(fā)布的財(cái)報(bào)中宣布，2025年第四季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤12.5億元，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。這一突破標(biāo)志著蔚來在高端純電市場的體系化能力與運(yùn)營效率取得顯著提升。公司董事長李斌表示，銷量增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及降本增效措施是推動(dòng)盈利的核心因素。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度蔚來交付新車124,807輛，同比增長71.7%，環(huán)比增長43.3%，創(chuàng)下單季交付新高。同期營收達(dá)346.5億元，同比增長75.9%，環(huán)比增長59.0%，同樣刷新紀(jì)錄。盡管單車均價(jià)降至23.6萬元，但高毛利車型的熱銷有效推動(dòng)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其中，蔚來ES8在12月單月交付22,256輛，占品牌銷量近七成，毛利率達(dá)20%；"5566"系列及樂道L90的單車毛利率維持在15%-20%區(qū)間。

從銷量構(gòu)成看，售價(jià)20.69萬-25.59萬元的樂道L60全年銷量占比約20%，蔚來ET5T（29.80萬-31.60萬元）與ES8（40.68萬-44.68萬元）銷量占比均約14%，三款主力車型合計(jì)貢獻(xiàn)近50%銷量。前港股上市公司CFO分析稱，ES8帶來的銷量增長與毛利率改善是盈利主因，同時(shí)研發(fā)費(fèi)用的顯著控制也起到關(guān)鍵作用。

成本管控方面，蔚來2025年研發(fā)費(fèi)用呈單季遞減趨勢，從一季度的31.8億元降至四季度的20.2億元，降幅達(dá)36.4%；研發(fā)費(fèi)用率從26.43%下降至5.83%。營銷費(fèi)用同樣從一季度的44億元壓縮至四季度的35.4億元，降幅近20%。碳酸鋰價(jià)格下行與自研芯片應(yīng)用進(jìn)一步拉低單車成本，從2024年的23.02萬元降至2025年的20.14萬元。蔚來總裁秦力洪透露，自研神璣NX9031芯片單顆算力相當(dāng)于四顆行業(yè)旗艦芯片，每臺(tái)車成本降低超1萬元。

在全年規(guī)劃中，蔚來設(shè)定2026年一季度交付指引為80,000至83,000輛，同比增長90.1%至97.2%；營收指引為244.8億元至251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。CFO曲玉強(qiáng)調(diào)，公司力爭2026年實(shí)現(xiàn)Non-GAAP全年盈利，并預(yù)計(jì)一季度整車毛利率可維持2025年四季度水平。他指出，ES8存量訂單與春節(jié)后訂單恢復(fù)情況良好，大車型抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，有助于全年毛利保持合理區(qū)間。

產(chǎn)品投放方面，蔚來計(jì)劃2026年推出三款全新車型：行政SUV旗艦ES9將于二季度上市，基于全新ES8平臺(tái)的大五座SUV三季度亮相，樂道L80同步在二季度進(jìn)入市場。李斌表示，五款中大型和大型SUV的組合將為全年銷量增長提供支撐，公司對(duì)實(shí)現(xiàn)40%至50%的銷量增幅充滿信心。

研發(fā)策略上，曲玉透露2026年將保持20億至25億元的季度研發(fā)投入，通過CBU經(jīng)營機(jī)制提升效率，避免無效投入。同時(shí)根據(jù)經(jīng)營情況與ROI機(jī)制動(dòng)態(tài)調(diào)整研發(fā)節(jié)奏，確保關(guān)鍵產(chǎn)品與核心技術(shù)的投入強(qiáng)度。服務(wù)業(yè)務(wù)方面，2025年服務(wù)和社區(qū)業(yè)務(wù)收入超100億元并實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)2026年盈利能力將持續(xù)提升，即使新增一千座換電站投入仍可達(dá)成目標(biāo)。

財(cái)報(bào)同時(shí)披露，截至2025年12月31日，蔚來流動(dòng)負(fù)債785.8億元，超過流動(dòng)資產(chǎn)766.3億元。公司表示，綜合考慮營收增長、運(yùn)營效率改善及銀行授信額度等因素，現(xiàn)有資金足以支撐未來十二個(gè)月運(yùn)營。不過，財(cái)務(wù)人士提醒，儲(chǔ)存芯片與碳酸鋰等原材料價(jià)格波動(dòng)仍可能帶來成本壓力，蔚來需證明盈利能力的可持續(xù)性，而非僅依賴單季表現(xiàn)。