近期，港股新消費(fèi)板塊因年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼且估值處于低位，正吸引公募基金加速布局。隨著上市公司年報(bào)披露與網(wǎng)上零售數(shù)據(jù)向好，基金經(jīng)理對(duì)消費(fèi)賽道的配置熱情顯著升溫，資金從謹(jǐn)慎觀望轉(zhuǎn)向主動(dòng)加倉(cāng)，板塊景氣度從預(yù)期逐步走向兌現(xiàn)。

多只公募重倉(cāng)的消費(fèi)細(xì)分龍頭公司，憑借超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)推動(dòng)股價(jià)上行，為基金組合貢獻(xiàn)超額收益。以職教賽道企業(yè)中國(guó)東方教育為例，其2025年年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入達(dá)46.16億元，同比增長(zhǎng)12.1%；凈利潤(rùn)7.56億元，同比增幅達(dá)47.5%。截至2025年末，該公司被平安基金、長(zhǎng)城基金等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有，業(yè)績(jī)高增或進(jìn)一步強(qiáng)化基金持倉(cāng)信心。另一案例是火鍋食材連鎖龍頭鍋圈公司，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.10億元，同比增長(zhǎng)20.71%；歸母凈利潤(rùn)4.33億元，同比大增87.76%。其股價(jià)在2026年開(kāi)年以來(lái)漲幅達(dá)25%，近十二個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)1.5倍，收益表現(xiàn)不輸科技股。

華住集團(tuán)、布魯可、泡泡瑪特等細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，均在2025年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并在2026年初迎來(lái)股價(jià)上行。其中，華住集團(tuán)近四個(gè)月為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)近40%的收益彈性；景順長(zhǎng)城重倉(cāng)的江南布衣開(kāi)年漲幅超15%，該股已連續(xù)四年攀升，累計(jì)漲幅達(dá)3.27倍，為長(zhǎng)期持有的基金經(jīng)理帶來(lái)可觀回報(bào)。

公募基金加大新消費(fèi)賽道配置的邏輯，既源于已披露的業(yè)績(jī)確認(rèn)，也基于對(duì)未來(lái)景氣度的判斷。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1—2月全國(guó)網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額達(dá)32546億元，同比增長(zhǎng)9.2%，增速明顯快于社會(huì)消費(fèi)品零售總額整體水平（同期增速2.8%）。有基金經(jīng)理指出，網(wǎng)上消費(fèi)主要指向年輕人偏好的新興實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)型消費(fèi)，數(shù)據(jù)表明消費(fèi)賽道復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，新型消費(fèi)的強(qiáng)勁動(dòng)能為基金增倉(cāng)細(xì)分領(lǐng)域提供信心支撐。

從選股思路看，公募基金在消費(fèi)賽道內(nèi)部呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏好，更聚焦高毛利、具備品牌溢價(jià)、面向高端市場(chǎng)或具備出海潛力的標(biāo)的。鵬華消費(fèi)優(yōu)選基金經(jīng)理黃奕松表示，將圍繞年輕化、悅己消費(fèi)、國(guó)貨崛起等中長(zhǎng)期線索布局，覆蓋食品、金飾、美妝、小家電等領(lǐng)域，并適度增加游戲板塊配置。這些領(lǐng)域普遍具備較高毛利率與業(yè)績(jī)彈性，在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下更容易實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

南方新興消費(fèi)增長(zhǎng)基金經(jīng)理鄭詩(shī)韻則認(rèn)為，面向歐美高端市場(chǎng)的出口型消費(fèi)企業(yè)配置價(jià)值突出。與傳統(tǒng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主的出口賽道不同，高端消費(fèi)出口面向海外高收入人群，產(chǎn)品溢價(jià)能力更強(qiáng)，凈利率更容易超預(yù)期。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，國(guó)際老牌企業(yè)占據(jù)高端市場(chǎng)主導(dǎo)地位，但優(yōu)質(zhì)中國(guó)公司正憑借產(chǎn)品力和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)逐步提升份額。她指出，外部貿(mào)易環(huán)境變化可視為壓力測(cè)試，能篩選出產(chǎn)品力過(guò)硬、議價(jià)能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的龍頭企業(yè)，匯率或關(guān)稅擾動(dòng)往往是中長(zhǎng)期布局的較好時(shí)點(diǎn)。