在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，亞馬遜宣布2026年資本開支計(jì)劃高達(dá)2000億美元，較分析師預(yù)期高出近40%，這一數(shù)字甚至超過谷歌同期披露的投入規(guī)模。受此消息影響，公司盤后股價(jià)劇烈波動(dòng)，跌幅一度超過11%。盡管市場(chǎng)對(duì)巨額投入表現(xiàn)出擔(dān)憂，但管理層通過詳解資金流向與戰(zhàn)略布局，試圖緩解投資者對(duì)投資回報(bào)率的質(zhì)疑。

CEO安迪·賈西（Andy Jassy）明確表示，約90%的資本支出將用于AWS云業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是人工智能算力部署。他強(qiáng)調(diào)當(dāng)前AI服務(wù)需求遠(yuǎn)超供給能力，客戶對(duì)AWS處理核心業(yè)務(wù)與AI工作負(fù)載的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。為佐證這一判斷，管理層披露AWS積壓訂單已達(dá)2440億美元，同比增長(zhǎng)40%，其中AI相關(guān)服務(wù)占比持續(xù)攀升。

在芯片戰(zhàn)略層面，亞馬遜展現(xiàn)出與英偉達(dá)等傳統(tǒng)供應(yīng)商的差異化競(jìng)爭(zhēng)路線。賈西直言不諱地指出，現(xiàn)有AI芯片市場(chǎng)存在"壟斷性定價(jià)"問題，這促使公司加速自研Trainium系列芯片的商業(yè)化進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，包含Graviton和Trainium的自研芯片業(yè)務(wù)年收入已突破100億美元，且保持三位數(shù)增長(zhǎng)。最新推出的Trainium 3芯片性價(jià)比較前代提升40%，2026年年中前的產(chǎn)能已被全部預(yù)訂。

與AI實(shí)驗(yàn)室的合作成為另一戰(zhàn)略重點(diǎn)。亞馬遜披露與Anthropic合作的Project Rainier項(xiàng)目進(jìn)展順利，對(duì)方正在使用50萬顆Trainium 2芯片構(gòu)建下一代大模型。值得注意的是，盡管深度扶持Anthropic，賈西同時(shí)確認(rèn)與OpenAI的合作關(guān)系正在擴(kuò)展，強(qiáng)調(diào)"AI生態(tài)將容納數(shù)千家參與者"。這種開放策略在AWS客戶名單中得到印證——美國(guó)前500家初創(chuàng)公司中，使用AWS作為主要云服務(wù)商的數(shù)量超過后兩位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的總和。

傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)通過AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)效率躍升。購(gòu)物助手Rufus用戶數(shù)突破3億，使用該服務(wù)的客戶購(gòu)買轉(zhuǎn)化率高出60%。管理層特別介紹Nova Forge預(yù)訓(xùn)練平臺(tái)，通過允許企業(yè)在模型訓(xùn)練階段注入專有數(shù)據(jù)，構(gòu)建差異化AI應(yīng)用。這種"數(shù)據(jù)護(hù)城河"策略在廣告業(yè)務(wù)中已見成效，Prime Video廣告支持受眾達(dá)3.15億，推動(dòng)廣告收入同比增長(zhǎng)22%。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目"柯伊伯計(jì)劃"（Project Kuiper）的進(jìn)展引發(fā)成本關(guān)注。CFO布萊恩·奧薩維斯基（Brian Olsavsky）透露，2026年將進(jìn)行20多次衛(wèi)星發(fā)射，相關(guān)成本同比增加約10億美元。盡管目前大部分支出直接費(fèi)用化處理，但管理層預(yù)計(jì)2027年商業(yè)發(fā)布后，衛(wèi)星制造與發(fā)射成本將逐步資本化。該項(xiàng)目已獲得AT&T、捷藍(lán)航空等數(shù)十家企業(yè)客戶測(cè)試協(xié)議。

面對(duì)分析師關(guān)于投資回報(bào)周期的質(zhì)疑，賈西以AWS歷史表現(xiàn)作為論據(jù)。他指出，當(dāng)AWS在800億美元年收入規(guī)模時(shí)，2022年新增電力容量為1.95吉瓦；而當(dāng)前1420億美元收入規(guī)模下，2025年新增容量達(dá)3.9吉瓦，預(yù)計(jì)2027年底將再翻倍。這種指數(shù)級(jí)擴(kuò)張能力，配合自研芯片帶來的成本優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成管理層對(duì)長(zhǎng)期資本回報(bào)率的信心基礎(chǔ)。

在零售效率提升方面，區(qū)域化配送網(wǎng)絡(luò)持續(xù)優(yōu)化。美國(guó)當(dāng)日達(dá)訂單量同比增長(zhǎng)近70%，農(nóng)村地區(qū)當(dāng)日達(dá)客戶數(shù)增長(zhǎng)兩倍。管理層披露，通過包裹整合技術(shù)，單個(gè)配送箱的裝載量顯著提升，直接降低運(yùn)輸成本。機(jī)器人技術(shù)部署規(guī)模突破100萬臺(tái)，在提升履約效率的同時(shí)，為員工創(chuàng)造更安全的工作環(huán)境。