社區(qū)生鮮連鎖品牌錢大媽近日正式向港交所遞交招股書，開啟沖擊港股上市的進(jìn)程。這家從東莞農(nóng)貿(mào)市場起步的企業(yè)，憑借獨(dú)特的經(jīng)營模式和快速擴(kuò)張的門店網(wǎng)絡(luò)，成為生鮮零售領(lǐng)域備受關(guān)注的參與者。

錢大媽的創(chuàng)業(yè)故事始于2012年。創(chuàng)始人馮冀生在東莞長安開設(shè)第一家豬肉專賣店時(shí)，首次提出"不賣隔夜肉"的理念，并逐步形成"日清模式"——門店每晚七點(diǎn)開始打折，每半小時(shí)增加一折，直至十一點(diǎn)半免費(fèi)清貨。這種模式有效解決了生鮮行業(yè)高損耗的痛點(diǎn)，同時(shí)也因沖擊傳統(tǒng)商販生意引發(fā)過市場爭議，最終推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)向社區(qū)布局。

經(jīng)過十余年發(fā)展，錢大媽已形成以動(dòng)物蛋白、蔬果、冷藏加工食品為核心的三大產(chǎn)品矩陣。招股書顯示，2025年前三季度，其豬肉產(chǎn)品SKU達(dá)36個(gè)，水產(chǎn)品132個(gè)，蔬果類更是高達(dá)212個(gè)。動(dòng)物蛋白與蔬果兩類產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)了超過45%的營業(yè)收入，其中豬肉和蔬菜業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)18.95億元和21.09億元收入。

企業(yè)擴(kuò)張速度令人矚目。從2012年首家門店到2015年突破100家，再到2025年9月末的2938家門店，錢大媽用十年時(shí)間完成了從區(qū)域品牌到全國連鎖的跨越。值得注意的是，其加盟模式占比高達(dá)98.6%，2898家加盟店貢獻(xiàn)了約95%的營業(yè)收入。這種輕資產(chǎn)擴(kuò)張策略幫助企業(yè)快速占領(lǐng)市場，但也對(duì)供應(yīng)鏈管理和品控能力提出更高要求。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，錢大媽在報(bào)告期內(nèi)保持穩(wěn)健增長。2023年至2025年前三季度，營業(yè)收入分別為117.44億元、117.88億元和83.59億元，經(jīng)營溢利從1.29億元增至2.25億元。毛利率水平持續(xù)提升，從2023年的7.8%優(yōu)化至2025年前三季度的9%，反映出運(yùn)營效率的逐步改善。

生鮮零售行業(yè)的變革為錢大媽提供了發(fā)展機(jī)遇。招股書援引灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)指出，中國生鮮零售市場規(guī)模預(yù)計(jì)將在2029年達(dá)到8.23萬億元，其中社區(qū)生鮮賽道將從2024年的1.7萬億元增長至2.9萬億元。但這個(gè)充滿潛力的市場同樣競爭激烈——2024年前五大參與者的合計(jì)市場份額僅7.3%，錢大媽雖以2.2%的占比位居首位，仍面臨來自超市、電商平臺(tái)、即時(shí)零售等多渠道的挑戰(zhàn)。

傳統(tǒng)菜市場渠道的式微為新興業(yè)態(tài)騰出空間。數(shù)據(jù)顯示，非菜市場渠道的生鮮交易規(guī)模從2019年的1.86萬億元增至2024年的3.06萬億元，預(yù)計(jì)2029年將進(jìn)一步擴(kuò)大至4.68萬億元。錢大媽在招股書中強(qiáng)調(diào)，門店網(wǎng)絡(luò)密度、供應(yīng)鏈效率、產(chǎn)品豐富度和品控能力將是決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素。