新茶飲行業(yè)頭部品牌古茗（證券代碼：01364.HK）最新發(fā)布的2025年度業(yè)績報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)總收入129.14億元，同比增長46.9%；歸母凈利潤達(dá)31.09億元，同比增幅高達(dá)110.3%。這一成績單不僅刷新了企業(yè)自身紀(jì)錄，更在已披露業(yè)績的新茶飲上市公司中表現(xiàn)亮眼。

門店擴(kuò)張方面，古茗2025年末門店總數(shù)突破1.35萬家，較上年末凈增3640家。值得關(guān)注的是，二線及以下城市門店占比達(dá)82%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店占比提升至44%，形成"城市包圍農(nóng)村"的獨(dú)特布局。這種戰(zhàn)略選擇使其在低線城市消費(fèi)升級浪潮中占據(jù)先機(jī)，與主要競爭對手形成差異化競爭。

與同賽道品牌對比，古茗的規(guī)模優(yōu)勢和盈利能力尤為突出。同樣主打水果茶的滬上阿姨2025年實(shí)現(xiàn)營收44.66億元，歸母凈利潤5.01億元，門店總數(shù)1.14萬家。古茗不僅在門店數(shù)量上領(lǐng)先，收入規(guī)模更是達(dá)到對手的近3倍，凈利潤相差超過6倍。業(yè)內(nèi)分析指出，這種差距主要源于兩方面：一是古茗在南方市場的深耕帶來的消費(fèi)力優(yōu)勢，二是其耗資數(shù)億元打造的冷鏈供應(yīng)鏈體系。

供應(yīng)鏈建設(shè)堪稱古茗的核心競爭力。截至2025年底，企業(yè)運(yùn)營著24個(gè)專業(yè)倉庫，總建筑面積25.8萬平方米，其中冷庫容量超7萬立方米，可滿足-18℃至10℃的多溫區(qū)存儲需求。這套物流網(wǎng)絡(luò)能夠?yàn)?8%的門店提供每兩日一次的冷鏈配送服務(wù)，將倉到店配送成本控制在GMV總額的1%以內(nèi)。這種"從田間到門店"的直供模式，既保證了鮮果、鮮奶等原料的新鮮度，又通過規(guī)模化運(yùn)營降低了成本。

在產(chǎn)品創(chuàng)新層面，古茗2025年推出"果茶+咖啡"雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。全年投入超億元升級咖啡設(shè)備，使1.2萬家門店配備專業(yè)咖啡機(jī)，并密集推出27款新品。這一轉(zhuǎn)型成效顯著：單店日均GMV提升至約7800元，全年門店總GMV達(dá)327.32億元，同比增長46.1%。更值得關(guān)注的是，經(jīng)調(diào)整利潤率從2024年的17.5%躍升至19.9%，創(chuàng)下行業(yè)新高。

資本市場對這份成績單反應(yīng)分化。3月25日港股消費(fèi)板塊調(diào)整期間，古茗股價(jià)下跌8.13%，收于26.2港元，總市值623億港元。但多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，考慮到其供應(yīng)鏈壁壘和下沉市場滲透率，當(dāng)前估值仍具吸引力。隨著咖啡業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，古茗正在突破傳統(tǒng)茶飲企業(yè)的成長天花板，向綜合性飲品平臺進(jìn)化。