大悅城地產(chǎn)（00207.HK）正式告別港交所，11月27日下午4時(shí)完成退市程序。此次退市源于其私有化計(jì)劃，該計(jì)劃已于11月25日（百慕大時(shí)間）生效，所有交易條件均已滿足。交易總代價(jià)約29.32億港元，完成后中糧集團(tuán)旗下地產(chǎn)板塊將僅保留A股上市的大悅城（000031.SZ）。

作為中糧集團(tuán)商業(yè)地產(chǎn)的核心平臺(tái)，大悅城地產(chǎn)自2013年登陸港交所以來(lái)，主要聚焦大悅城品牌城市綜合體的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)覆蓋投資物業(yè)、物業(yè)開(kāi)發(fā)、酒店運(yùn)營(yíng)及管理輸出等領(lǐng)域。2019年，中糧系通過(guò)重大資產(chǎn)重組，由A股大悅城收購(gòu)港股大悅城地產(chǎn)64.18%股權(quán)，形成“A控紅籌”雙平臺(tái)架構(gòu)。此次退市標(biāo)志著這一架構(gòu)的終結(jié)。

行業(yè)分析指出，此次私有化是對(duì)市場(chǎng)周期性波動(dòng)的戰(zhàn)略調(diào)整。大悅城地產(chǎn)在公告中坦言，近年來(lái)受行業(yè)周期影響，公司市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)階段性波動(dòng)，流動(dòng)性壓力顯著。通過(guò)私有化，公司將優(yōu)化治理框架，整合組織與股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升管理決策效率。交易完成后，大悅城對(duì)大悅城地產(chǎn)的權(quán)益將進(jìn)一步增加，有助于增厚歸母凈利潤(rùn)，增強(qiáng)資產(chǎn)統(tǒng)籌配置能力，釋放協(xié)同發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在退市前，大悅城地產(chǎn)于今年8月發(fā)布了港股生涯的最后一份中期業(yè)績(jī)報(bào)告。截至2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約81.24億元，同比下降5.78%，主要因物業(yè)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算面積減少；但整體毛利率同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)至34.43%。具體來(lái)看，物業(yè)開(kāi)發(fā)收入54.81億元，同比下降8.3%，結(jié)算面積減少32%，但平均單價(jià)上升33%，帶動(dòng)該業(yè)務(wù)毛利率提升至18%；合約銷售額27.49億元，北方大區(qū)表現(xiàn)突出。投資物業(yè)租金及相關(guān)收入20.38億元，同比下降2.5%，主要因成都大悅城不再并表，但毛利率仍高達(dá)78%，其中購(gòu)物中心租金14.68億元，同比下降3%，平均出租率達(dá)93%。

新增項(xiàng)目表現(xiàn)亮眼。南昌大悅城于5月開(kāi)業(yè)，投資超30億元、體量13萬(wàn)平方米，首日客流達(dá)24萬(wàn)，銷售額1630萬(wàn)元，出租率約94%；廈門、三亞大悅城出租率維持100%。酒店業(yè)務(wù)收入4.66億元，與去年同期持平，入住率提升至84%；管理輸出收入1.07億元，同比大幅增長(zhǎng)47%，主要受益于中糧大悅城商業(yè)REIT帶來(lái)的新增收入。

產(chǎn)業(yè)觀察人士洪仕斌認(rèn)為，在地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整背景下，私有化有助于企業(yè)在行業(yè)低谷期保持戰(zhàn)略定力，通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)強(qiáng)化差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他指出，地產(chǎn)企業(yè)私有化可獲得三方面優(yōu)勢(shì)：更靈活的資產(chǎn)處置節(jié)奏、更廣闊的資金規(guī)劃視野、更從容的存量改造周期。這些優(yōu)勢(shì)將鞏固企業(yè)在中高端商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為行業(yè)復(fù)蘇儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

據(jù)中指地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，自2022年以來(lái)，累計(jì)超30家A股和H股上市房企退市，其中多數(shù)為被動(dòng)退市，主動(dòng)退市的有5家，包括大悅城地產(chǎn)、五礦地產(chǎn)、首創(chuàng)鉅大等。