1月6日早盤，紫金礦業(yè)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)攀升，漲幅一度達(dá)到6.5%，總市值首次突破1萬億元大關(guān)，在A股市值排名中升至第13位。這一成績(jī)不僅使其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)備受矚目，更在全球礦業(yè)領(lǐng)域引發(fā)關(guān)注，其市值超越了力拓（以1月5日美股收盤市值計(jì)算，約合人民幣9499.2億元），成為全球市值第二大的礦業(yè)公司，僅次于必和必拓。

回顧2025年，紫金礦業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)極為亮眼，股價(jià)累計(jì)上漲133%，這是其自2008年上市以來漲幅最大的一年。如此突出的表現(xiàn)，源于行業(yè)與企業(yè)自身的多重利好因素。

從行業(yè)層面看，紫金礦業(yè)的兩大主營(yíng)礦種——銅和金，價(jià)格連續(xù)三年上揚(yáng)。特別是倫敦金，以64.56%的漲幅成為2025年表現(xiàn)最佳的大宗商品之一，帶動(dòng)全球黃金行業(yè)上市公司股價(jià)整體走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，有色行業(yè)市值超千億元的上市公司漲幅中位數(shù)約88%，而全球前十大黃金企業(yè)漲幅中位數(shù)高達(dá)172.82%，遠(yuǎn)超有色行業(yè)大盤平均水平。

紫金礦業(yè)對(duì)市值管理也十分重視。2025年，公司董事長(zhǎng)被確定為市值管理第一責(zé)任人，管理層薪酬與公司市值表現(xiàn)掛鉤，4月還迅速完成10億元股份回購(gòu)“護(hù)盤”。主觀努力與客觀上漲的金價(jià)形成合力，市值管理成效顯著。2025年4月上旬，在國(guó)際銅價(jià)異動(dòng)形成“黃金坑”后，公司股價(jià)從14.86元的低點(diǎn)穩(wěn)步上漲至年末的34.47元。進(jìn)入2026年，受短期金價(jià)反彈和倫銅創(chuàng)新高刺激，開年兩個(gè)交易日股價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新高，1月6日早盤更是達(dá)到37.7元/股的歷史峰值，推動(dòng)總市值突破萬億。

在全球礦業(yè)公司排名中，紫金礦業(yè)地位進(jìn)一步提升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日收盤，全球礦業(yè)市值排名靠前的公司分別為必和必拓（1602億美元）、力拓（1353億美元）、南方銅業(yè)（1254億美元）、紐蒙特（1130億美元），紫金礦業(yè)早盤市值峰值約1435.8億美元，僅次于必和必拓。值得注意的是，必和必拓和力拓業(yè)務(wù)涉及鐵礦石、煤等多元化礦產(chǎn)，在近兩年貴金屬漲價(jià)行情中漲幅受限。2025年，必和必拓、力拓年度漲幅分別為28.91%、41.05%，而全球黃金產(chǎn)量排名前十的上市公司（剔除未在全球主流證交所上市的納沃伊礦業(yè)）平均漲幅達(dá)148.47%，漲幅中位數(shù)超172.82%。紫金礦業(yè)憑借更優(yōu)的“投資組合”，市值不僅超越了美國(guó)南方銅業(yè)、自由港等公司，還意外超越力拓。

隨著行業(yè)和資本市場(chǎng)地位的提升，紫金礦業(yè)成為外資機(jī)構(gòu)配置有色金屬類資產(chǎn)的重要選擇。截至2025年三季度末，香港中央結(jié)算（代理人）有限公司持股比例達(dá)22.49%，持股市值1759.41億元，僅次于第一大股東閩西興杭國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，阿布扎比投資局、施羅德投資管理（歐洲）公司、德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理公司等境外投資者持股市值均超10億元。

2025年3月下旬，紫金礦業(yè)市值尚不足5000億元時(shí)，公司董秘鄭友誠(chéng)在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，市場(chǎng)普遍認(rèn)為紫金礦業(yè)是周期性行業(yè)公司，但公司實(shí)際是高度成長(zhǎng)型企業(yè)，未來幾年仍將保持高速成長(zhǎng)。經(jīng)過近一年的翻倍上漲行情，資本市場(chǎng)對(duì)紫金礦業(yè)的成長(zhǎng)性有了更深刻的認(rèn)識(shí)?；仡櫣窘?0年發(fā)展歷程，從A股上市到海外收購(gòu)，再到逆周期布局卡莫阿等世界級(jí)資源，紫金礦業(yè)展現(xiàn)出顯著的前瞻性和成長(zhǎng)性。以銅、金兩大產(chǎn)品為例，自2008年上市以來，產(chǎn)量幾乎每年保持正向增長(zhǎng)。近年來，隨著資本開支增加，公司再次進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。2022年前，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額峰值為291億元，2022年迅速增至510億元左右，推動(dòng)主營(yíng)產(chǎn)品銅、金產(chǎn)量大幅提升。其中，礦產(chǎn)銅在2023年首次突破100萬噸，礦產(chǎn)金從2022年開始突破40噸瓶頸，2023年和2025年產(chǎn)量增速均超20%，增速位居全球前列，2025年增至90噸。

紫金礦業(yè)新任董事長(zhǎng)鄒來昌在新年致辭中稱，2023 - 2025年9月底是公司發(fā)展最快的時(shí)期，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超8500億元、利潤(rùn)總額超1350億元、歸母凈利潤(rùn)超910億元，總資產(chǎn)超5000億元。雖然銅、金等金屬價(jià)格難以掌控，但只要公司保持較高資源并購(gòu)強(qiáng)度，就能持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量提升，部分業(yè)務(wù)中遠(yuǎn)期具備較大成長(zhǎng)空間。根據(jù)近期披露的產(chǎn)量指引，2026年度，紫金礦業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)礦產(chǎn)金105噸、礦產(chǎn)銅120萬噸、當(dāng)量碳酸鋰12萬噸、礦產(chǎn)銀520噸，較2025年分別增長(zhǎng)17%、10%、380%、19%。具體項(xiàng)目支撐包括2025年新收購(gòu)的哈薩克斯坦RG金礦、預(yù)計(jì)2026年全面投產(chǎn)的西藏巨龍銅礦二期，以及湘源鋰多金屬礦、西藏拉果措鋰鹽湖、阿根廷3Q鋰鹽湖等增量。中長(zhǎng)期來看，紫金礦業(yè)現(xiàn)有資源布局涵蓋銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等多個(gè)礦種，部分市場(chǎng)體量大的品種距全球龍頭仍有提升空間。例如黃金領(lǐng)域，全球產(chǎn)量最大的美國(guó)紐蒙特公司2025年前三季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)135噸，全年有望超170噸，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量至少還有50%的提升空間。

如今，紫金礦業(yè)創(chuàng)始人陳景河已退休，由鄒來昌、林泓富分別接任公司董事長(zhǎng)、總裁。站在萬億市值的新起點(diǎn)，紫金礦業(yè)如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、業(yè)績(jī)和市值的進(jìn)一步增長(zhǎng)，將考驗(yàn)新任領(lǐng)導(dǎo)層的智慧與能力。