近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，主動(dòng)權(quán)益基金整體表現(xiàn)承壓，平均跌幅約6.6%，部分產(chǎn)品如同泰慧盈A等跌幅甚至超過(guò)20%，投資者持有體驗(yàn)面臨考驗(yàn)。在此背景下，如何篩選出既能控制風(fēng)險(xiǎn)又能提供穩(wěn)定收益的優(yōu)質(zhì)基金，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。證券時(shí)報(bào)基金研究院通過(guò)深度數(shù)據(jù)分析，揭示了低回撤基金的共性特征，并為投資者提供了一套科學(xué)的篩選框架。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，在2025年末前成立的主動(dòng)權(quán)益基金中，約4.7%的產(chǎn)品在3月以來(lái)實(shí)現(xiàn)正收益，其中21只偏股型基金表現(xiàn)尤為突出，最大回撤均控制在2%以內(nèi)。博時(shí)時(shí)代領(lǐng)航A以0.68%的最小回撤和1.25%的收益率，成為同期抗跌標(biāo)桿。這些基金的穩(wěn)健表現(xiàn)并非偶然，而是源于三大核心特征：分散化配置、低估值安全邊際以及基金經(jīng)理的豐富經(jīng)驗(yàn)與成熟策略。

分散化配置是抵御市場(chǎng)波動(dòng)的首要手段。這21只基金的投資集中度均值僅為0.04%，遠(yuǎn)低于同類基金0.11%的平均水平。低集中度持倉(cāng)結(jié)構(gòu)有效降低了單一標(biāo)的波動(dòng)對(duì)組合的沖擊，使基金凈值在市場(chǎng)調(diào)整中保持平穩(wěn)。例如，匯安泓陽(yáng)三年持有通過(guò)分散投資交通運(yùn)輸和公用事業(yè)板塊，其前十大重倉(cāng)股在3月以來(lái)平均上漲超過(guò)6%，為凈值穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

低估值策略是這些基金穩(wěn)健表現(xiàn)的核心支撐。數(shù)據(jù)顯示，這21只基金的重倉(cāng)股平均市盈率約10倍，市凈率1.63倍，均顯著低于同類基金的平均水平。低估值資產(chǎn)在市場(chǎng)調(diào)整期展現(xiàn)出極強(qiáng)的防御屬性，能夠有效抵御下行風(fēng)險(xiǎn)。以匯安泓陽(yáng)三年持有為例，其持倉(cāng)以低估值、高分紅標(biāo)的為主，在市場(chǎng)波動(dòng)中表現(xiàn)穩(wěn)健，為投資者提供了良好的持有體驗(yàn)。

基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)與策略同樣至關(guān)重要。這21只基金的管理人平均從業(yè)年限超過(guò)9年，且均經(jīng)歷過(guò)2018年和2022年兩輪完整熊市調(diào)整，投資框架經(jīng)過(guò)市場(chǎng)周期檢驗(yàn)。他們?cè)诓僮髦衅毡閳?jiān)持逆向投資與均衡配置，不盲目追逐短期熱點(diǎn)，換手率顯著低于行業(yè)平均。數(shù)據(jù)顯示，這21只基金去年上半年平均換手率為92.54%，遠(yuǎn)低于同類基金214.68%的平均水平。

為了篩選出具備長(zhǎng)期持有價(jià)值的“舒適型”基金，證券時(shí)報(bào)基金研究院將觀察維度拉長(zhǎng)至近五年（2021年1月1日至2026年3月20日），以最大回撤＜10%、卡瑪比率＞1、最大回撤恢復(fù)天數(shù)＜60天、年化波動(dòng)率＜10%、盈利百分比＞60%為核心標(biāo)準(zhǔn)，從全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金中嚴(yán)格篩選，最終僅14只基金全部達(dá)標(biāo)，占比不足0.5%。這些基金在市場(chǎng)波動(dòng)中展現(xiàn)出極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與收益穩(wěn)定性。

對(duì)比“舒適型”基金與高波動(dòng)基金的核心指標(biāo)，兩者在持有體驗(yàn)上的差距顯著。以2022年兩個(gè)上證指數(shù)跌幅超10%的季度為例，14只“舒適型”基金的最大凈贖回比例均未超過(guò)20%，而同期高波動(dòng)基金的最大凈贖回比例均超過(guò)90%。這表明，優(yōu)秀的持有體驗(yàn)?zāi)軌蛴行ё钄唷跋碌?恐慌-贖回-虧損”的負(fù)向循環(huán)，幫助投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中堅(jiān)守長(zhǎng)期投資策略。

以華泰柏瑞鼎利A為例，該基金在近五年內(nèi)最大回撤控制在5%以內(nèi)，且在2022年市場(chǎng)大跌期間獲得投資者凈申購(gòu)。其近五年盈利百分比高達(dá)75.81%，意味著投資者在任意時(shí)點(diǎn)買入并持有一個(gè)月，盈利概率超七成。這種高頻正反饋增強(qiáng)了投資者的持有信心，推動(dòng)基金規(guī)模從2021年末的9.91億元增長(zhǎng)至2025年末的123.78億元。相反，中信保誠(chéng)至興A因大幅回撤導(dǎo)致投資者恐慌贖回，規(guī)模從2021年末的22.91億元縮水至2023年的0.66億元，投資者未能享受后續(xù)反彈紅利。

投資者可參考三大硬性指標(biāo)構(gòu)建“高勝率、低痛苦”基金組合：一是回撤閾值，剔除近三年任一自然年度最大回撤超過(guò)20%的產(chǎn)品；二是修復(fù)能力，優(yōu)先選擇最大回撤恢復(fù)天數(shù)小于90天的基金；三是勝率門檻，篩選統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)盈利百分比大于60%的基金。靈活配置型基金因“進(jìn)可攻、退可守”的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，更適合作為組合核心資產(chǎn)。投資者可采用“核心-衛(wèi)星”策略，將大部分資金配置于低波動(dòng)基金，小部分資金配置于高彈性賽道基金，以平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。