中能電氣近日宣布，公司正籌劃通過(guò)現(xiàn)金支付方式，收購(gòu)山東達(dá)馳電氣有限公司（簡(jiǎn)稱“達(dá)馳電氣”）、山東達(dá)馳高壓開(kāi)關(guān)有限公司（簡(jiǎn)稱“達(dá)馳高壓”）及水發(fā)馳翔電氣（山東）有限公司（簡(jiǎn)稱“水發(fā)馳翔”）各65%的股權(quán)，并同步受讓相關(guān)債權(quán)。此次交易若順利完成，預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

根據(jù)山東產(chǎn)權(quán)交易中心披露的掛牌信息，三項(xiàng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)分別為4.71億元、1.91億元和1.95億元，合計(jì)8.57億元。中能電氣明確表示，交易對(duì)價(jià)將全部通過(guò)自籌資金支付，不涉及發(fā)行股份。公司已于12月5日召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)參與競(jìng)拍的議案，并向產(chǎn)權(quán)交易中心繳納了1億元保證金，但最終交易仍需股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，三家標(biāo)的公司表現(xiàn)分化明顯。2025年1月至10月，達(dá)馳電氣凈利潤(rùn)虧損3083.15萬(wàn)元，達(dá)馳高壓虧損1413.75萬(wàn)元，而水發(fā)馳翔則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1054.18萬(wàn)元。截至2025年10月31日，達(dá)馳電氣資產(chǎn)總額7.79億元，所有者權(quán)益4.39億元；達(dá)馳高壓資產(chǎn)總額2.10億元，所有者權(quán)益6350.58萬(wàn)元；水發(fā)馳翔資產(chǎn)總額4.11億元，所有者權(quán)益2.10億元。歷史數(shù)據(jù)顯示，達(dá)馳電氣2024年曾盈利4778.35萬(wàn)元，但達(dá)馳高壓同年凈利潤(rùn)僅為19.16萬(wàn)元，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。

中能電氣此次收購(gòu)的核心目標(biāo)是填補(bǔ)自身在高壓領(lǐng)域的空白。公告指出，標(biāo)的公司主營(yíng)高壓變壓器和高壓開(kāi)關(guān)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，客戶覆蓋國(guó)家電網(wǎng)及行業(yè)大客戶。中能電氣雖在智能電網(wǎng)設(shè)備制造領(lǐng)域有所積累，但產(chǎn)品多集中于中壓環(huán)節(jié)。隨著新型電力系統(tǒng)建設(shè)推進(jìn)，高壓領(lǐng)域成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。通過(guò)此次收購(gòu)，公司可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從中壓向高壓的延伸，突破核心技術(shù)與市場(chǎng)資源壁壘，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

從業(yè)務(wù)協(xié)同性看，三家標(biāo)的公司產(chǎn)品線互補(bǔ)性強(qiáng)。達(dá)馳電氣主打750kV及以下變壓器及箱式變電站；水發(fā)馳翔專注110kV及以下變壓器設(shè)備；達(dá)馳高壓則生產(chǎn)126kV、252kV組合電器和開(kāi)關(guān)設(shè)備。這一組合將完善中能電氣在高壓設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣，并直接獲得標(biāo)的公司已建立的國(guó)家電網(wǎng)等主流市場(chǎng)客戶資源與準(zhǔn)入資質(zhì)。值得注意的是，交易對(duì)手方山東水發(fā)電力集團(tuán)有限公司為山東省國(guó)有控股企業(yè)水發(fā)集團(tuán)的全資子公司，意味著此次收購(gòu)將通過(guò)混合所有制改革形式切入高壓電氣設(shè)備制造領(lǐng)域。

然而，交易潛藏多重風(fēng)險(xiǎn)。首先，此次收購(gòu)采用公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式，中能電氣能否成功摘牌存在不確定性，已繳納的1億元保證金也可能因后續(xù)審批未通過(guò)而面臨損失。其次，資金壓力不容忽視。截至2025年9月30日，公司賬面貨幣資金余額為6.61億元，而交易底價(jià)已達(dá)8.57億元，即使不考慮溢價(jià)，現(xiàn)有資金也難以完全覆蓋對(duì)價(jià)。標(biāo)的公司盈利能力問(wèn)題突出，達(dá)馳電氣和達(dá)馳高壓的虧損狀況可能拖累中能電氣短期業(yè)績(jī)。公司公告坦言，收購(gòu)后能否提升標(biāo)的公司業(yè)績(jī)受市場(chǎng)環(huán)境、整合情況等因素影響，存在不確定性。

目前，交易尚處于籌劃階段，雙方未簽署任何協(xié)議，具體方案需進(jìn)一步論證協(xié)商，并履行決策審批程序，存在未能通過(guò)相關(guān)程序的風(fēng)險(xiǎn)。截至12月5日，中能電氣股價(jià)報(bào)9.28元/股，總市值為55.47億元。