近日，券商中國(guó)記者對(duì)39款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品2025年度的結(jié)算利率進(jìn)行了全面梳理。數(shù)據(jù)顯示，這些產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2%至4.35%，進(jìn)取賬戶則在2.5%至4.55%之間。其中，超過(guò)八成的穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率超過(guò)3%，僅有一款進(jìn)取賬戶產(chǎn)品結(jié)算利率低于3%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)健增值的特征。

從結(jié)算利率中位數(shù)來(lái)看，兩類(lèi)賬戶均為3.2%。具體而言，穩(wěn)健賬戶的平均結(jié)算利率為3%，進(jìn)取賬戶為3.34%。在所有產(chǎn)品中，有三家公司的表現(xiàn)尤為突出，其產(chǎn)品結(jié)算利率達(dá)到4%及以上。農(nóng)銀人壽的百歲人生A款和B款產(chǎn)品以穩(wěn)健賬戶4.35%、進(jìn)取賬戶4.55%的收益率位居榜首。國(guó)民養(yǎng)老的共同富裕系列產(chǎn)品緊隨其后，穩(wěn)健賬戶和進(jìn)取賬戶的結(jié)算利率分別為4.01%和4.02%。新華養(yǎng)老的盈佳人生產(chǎn)品穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率也超過(guò)4%，進(jìn)取賬戶為3.6%，位列第三。

國(guó)民養(yǎng)老的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品自2022年上市以來(lái)，結(jié)算利率表現(xiàn)穩(wěn)定，2022年高于5%，隨后三年維持在4%以上。新華養(yǎng)老的產(chǎn)品中，穩(wěn)健賬戶結(jié)算收益率持續(xù)穩(wěn)定在4%以上，而進(jìn)取賬戶收益表現(xiàn)略有波動(dòng)，曾有兩年高于4%，也有兩年為3.6%。農(nóng)銀人壽于2024年推出此類(lèi)產(chǎn)品，2025年結(jié)算收益率表現(xiàn)亮眼。

在結(jié)算利率較低的產(chǎn)品中，少數(shù)穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率低于3%。例如，太平養(yǎng)老的太平盛世福享金生B款、太平人壽的太平歲歲金生、太保壽險(xiǎn)的太保易生福A，以及泰康人壽的多款產(chǎn)品，2025年結(jié)算利率均低于3%。不過(guò)，其中多款產(chǎn)品已停售。

回顧專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展歷程，這類(lèi)產(chǎn)品自2021年推出以來(lái)，結(jié)算收益率在最初兩年曾達(dá)到5%甚至6%的水平，但隨后幾年呈現(xiàn)整體下行趨勢(shì)。2025年，與2024年相比，結(jié)算收益呈現(xiàn)“有升有降”的態(tài)勢(shì)。在28款有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中，穩(wěn)健賬戶有13款產(chǎn)品結(jié)算利率維持不變，9款下降，降幅在0.05至0.4個(gè)百分點(diǎn)之間，6款上升，升幅為0.05至1.25個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)取賬戶中，8款產(chǎn)品結(jié)算利率維持不變，14款下降，降幅在0.1至0.5個(gè)百分點(diǎn)之間，6款上升，升幅為0.1至1.3個(gè)百分點(diǎn)。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率是保險(xiǎn)消費(fèi)者實(shí)際獲得的收益率，但與產(chǎn)品賬戶的實(shí)際投資收益率并不完全一致。保險(xiǎn)公司會(huì)綜合考慮多種因素，可能以低于或高于實(shí)際收益的水平為消費(fèi)者結(jié)算收益，例如采用“以豐補(bǔ)歉”的策略以維持產(chǎn)品結(jié)算利率的相對(duì)穩(wěn)定。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)算利率水平會(huì)與保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶的實(shí)際投資收益保持趨勢(shì)一致。

在39款產(chǎn)品中，有25款已停售，目前實(shí)際在售的僅有14款。產(chǎn)品大面積“換新”的主要原因是人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整，各險(xiǎn)企停售老產(chǎn)品并推出新產(chǎn)品。新產(chǎn)品的一個(gè)顯著變化是最低保證利率降低。目前，在售產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶最低保證利率大多降至2%、1.75%或1.5%，進(jìn)取賬戶則降至0.75%、0.5%或0。而在產(chǎn)品剛推出時(shí)，多款穩(wěn)健賬戶最低保證利率達(dá)3%，進(jìn)取賬戶也有數(shù)款高于1%，最高達(dá)1.2%。

盡管新產(chǎn)品保證利率降低，但實(shí)際結(jié)算利率大多未隨之下降。多家公司對(duì)已停售老產(chǎn)品與在售產(chǎn)品采用了相同的結(jié)算利率。例如，中國(guó)人壽的國(guó)壽鑫享寶系列產(chǎn)品，穩(wěn)健賬戶最低保證利率從最初的2%降至2025年版的1.5%，但不同版本產(chǎn)品的實(shí)際結(jié)算收益率均為3.2%。從實(shí)際情況看，大部分產(chǎn)品的結(jié)算收益優(yōu)于最低保證利率。險(xiǎn)資投資人士指出，在資金投資運(yùn)作過(guò)程中，過(guò)高的保底利率會(huì)限制投資策略，未必能夠給客戶帶來(lái)更高的長(zhǎng)期回報(bào)。