在人工智能技術(shù)持續(xù)突破的當(dāng)下，全球算力基礎(chǔ)設(shè)施正經(jīng)歷前所未有的升級(jí)浪潮，機(jī)器人等智能終端的創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。AI產(chǎn)業(yè)已從技術(shù)儲(chǔ)備期進(jìn)入商業(yè)化落地關(guān)鍵階段，廣發(fā)新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理劉玉指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)AI長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)知仍存在顯著低估，作為智能時(shí)代核心資源的算力，其戰(zhàn)略地位正逐步比肩傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的石油。

基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，劉玉管理的廣發(fā)新興成長(zhǎng)在2025年實(shí)現(xiàn)72.38%的收益率。面對(duì)2026年市場(chǎng)，她明確表示將繼續(xù)深耕海外算力與機(jī)器人兩大黃金賽道，通過(guò)動(dòng)態(tài)平衡短期業(yè)績(jī)確定性與長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，構(gòu)建具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的投資組合。這種策略在基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中得到充分體現(xiàn)——2025年三季度通信設(shè)備取代半導(dǎo)體成為第一大重倉(cāng)行業(yè)，前十大持倉(cāng)中海外算力產(chǎn)業(yè)鏈公司占比超60%，形成"核心環(huán)節(jié)集中+細(xì)分領(lǐng)域分散"的獨(dú)特配置。

對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡，劉玉提出具有前瞻性的判斷框架。她認(rèn)為本輪智能革命堪比第四次工業(yè)革命，未來(lái)十年將呈現(xiàn)三大特征：算力密度指數(shù)級(jí)提升、多維度技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新、能源效率革命性突破。華為《智能世界2035》報(bào)告預(yù)測(cè)，2035年全球AI算力總量將較2025年增長(zhǎng)十萬(wàn)倍，即便按保守估計(jì)的年化200%增速計(jì)算，仍構(gòu)成極具吸引力的投資賽道。這種增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)在硬件規(guī)模擴(kuò)張，更將催生大模型進(jìn)化、6G通信、腦機(jī)接口等新型投資主線。

在具體投資方法論上，劉玉強(qiáng)調(diào)"產(chǎn)業(yè)受益環(huán)節(jié)挖掘"的重要性。她帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了獨(dú)特的評(píng)估體系：橫向?qū)Ρ热虍a(chǎn)業(yè)鏈分工，縱向追蹤技術(shù)迭代周期，重點(diǎn)捕捉具有"從0到1"變革潛力的細(xì)分領(lǐng)域。這種研究框架在2025年得到充分驗(yàn)證——基金通過(guò)提前布局光模塊、液冷等算力基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)，成功把握行業(yè)爆發(fā)窗口期。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的估值波動(dòng)問(wèn)題，她認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值重估需要經(jīng)歷多輪市場(chǎng)檢驗(yàn)，當(dāng)前AI算力板塊仍處于價(jià)值發(fā)現(xiàn)初期階段。

機(jī)器人領(lǐng)域被視為與算力并駕齊驅(qū)的另一戰(zhàn)略高地。劉玉分析指出，該行業(yè)雖處于早期發(fā)展階段，但硬件升級(jí)路徑清晰可循，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)遷移效應(yīng)顯著。具體投資方向聚焦三類機(jī)會(huì)：一是特斯拉等頭部企業(yè)的核心供應(yīng)商；二是關(guān)節(jié)自由度提升、輕量化材料等技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的增量需求；三是國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的進(jìn)口替代空間。這種多層次布局策略，使基金在把握行業(yè)爆發(fā)機(jī)遇的同時(shí)，有效分散了技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)泡沫化的擔(dān)憂，劉玉用數(shù)據(jù)回應(yīng)質(zhì)疑：海外算力龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)維持在高位，國(guó)產(chǎn)算力在晶圓制造、設(shè)備環(huán)節(jié)已形成明確受益邏輯。她特別強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前AI投資正從主題炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，組合中光芯片、PCB等細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)績(jī)爆發(fā)具有可持續(xù)性。這種判斷基于對(duì)全球算力需求曲線的深入研究——隨著大模型參數(shù)量突破萬(wàn)億級(jí)，訓(xùn)練側(cè)算力需求年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)300%，推理側(cè)需求更呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)特征。

在個(gè)股選擇層面，劉玉建立了一套嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)：產(chǎn)業(yè)環(huán)境是否具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、行業(yè)格局是否形成有效壁壘、企業(yè)價(jià)值是否被市場(chǎng)低估。這種價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中得到充分體現(xiàn)——前十大重倉(cāng)股覆蓋算力產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，既包含光模塊等成熟賽道龍頭，也布局了液冷等新興領(lǐng)域黑馬。對(duì)于組合波動(dòng)性問(wèn)題，她認(rèn)為這是高成長(zhǎng)行業(yè)的必然特征，關(guān)鍵在于把握技術(shù)迭代周期中的"甜蜜點(diǎn)"，在產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨前完成布局。