一場涉及182.58億元的黃金行業(yè)重大并購案引發(fā)市場震動。紫金礦業(yè)（601899.SH/02899.HK）通過旗下全資子公司紫金黃金（集團）有限公司，與赤峰黃金（600988.SH/06693.HK）控股股東李金陽及其一致行動人浙江瀚豐創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)簽署協(xié)議，以現金收購和定向增發(fā)方式取得赤峰黃金控制權。這筆交易不僅刷新了今年黃金行業(yè)并購規(guī)模紀錄，更因內蒙古女富豪李金陽的徹底退出而備受關注。

根據協(xié)議安排，紫金黃金將以41.36元/股的價格收購李金陽及浙江瀚豐持有的2.42億股赤峰黃金A股，交易金額達100.06億元；同時以30.19港元/股認購赤峰黃金定向增發(fā)的3.11億股H股，認購金額約93.86億港元（折合人民幣82.52億元）。交易完成后，紫金黃金將持有赤峰黃金25.85%股份，實現財務并表，而原控股方李金陽團隊將完全退出經營。

市場對這起并購反應劇烈。公告發(fā)布當日，紫金礦業(yè)A股下跌1.2%，H股跌幅達2.1%；赤峰黃金A股遭遇跌停，報收36.74元/股，H股更是暴跌20.3%。值得注意的是，此次收購定價頗具市場敏感性——A股收購價較停牌前收盤價僅溢價1.3%，H股定增價僅為停牌前60個交易日均價的83%，這種"折價收購"策略在上市公司控制權轉讓中實屬罕見。

這起并購背后，是紫金礦業(yè)在黃金牛市中的激進擴張戰(zhàn)略。2025年以來，該公司已累計宣布280億元礦權收購：1月26日宣布以55億加元（約合人民幣280億元）收購加拿大聯合黃金公司全部股權，獲得馬里、科特迪瓦、埃塞俄比亞等地的四座在產及待建金礦；此前還以20.08億美元收購加納NewmontGoldenRidge公司，取得Akyem金礦控制權。頻繁的大手筆收購，推動紫金礦業(yè)2025年礦產金產量達90噸，同比增長23.29%，并預計2028年將突破130噸。

財務數據顯示，紫金礦業(yè)2025年實現營收3490.79億元，歸母凈利潤517.77億元，均創(chuàng)歷史新高。但黃金市場已現變局——自1月29日倫敦金現、滬金創(chuàng)下歷史高位后，至今累計跌幅均超10%。東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞分析指出，當前金價回調主要受美伊沖突未觸發(fā)避險需求、實際利率上行壓制等因素影響，但這反而為紫金礦業(yè)提供了"抄底"窗口期。

赤峰黃金的資產質量成為并購關鍵。截至2025年底，該公司擁有黃金資源量583噸，銅資源量59萬噸，旗下6座金礦和1座多金屬礦山均處于在產狀態(tài)。其中老撾萬象礦業(yè)享有1127平方公里探礦權，加納瓦薩金礦位于著名阿散蒂金礦帶，五龍礦業(yè)礦集區(qū)更被自然資源部列為重點勘查靶區(qū)。紫金礦業(yè)特別強調，這些礦山并購當年即可貢獻產量利潤，且運營效率存在提升空間。

這場并購的另一焦點是內蒙古女富豪李金陽的退出路徑。作為赤峰黃金創(chuàng)始人趙美光的遺孀，李金陽通過繼承獲得公司控股權后，始終未進入董事會或參與經營，而是由董事長王建華領銜的職業(yè)經理人團隊實際運作。2025年赤峰黃金凈利潤同比增長74.7%至30.82億元，但李金陽選擇在行業(yè)高峰期徹底清倉離場，其商業(yè)決策引發(fā)市場諸多猜測。隨著交易完成，這家掌控多國金礦資源的上市公司，將正式納入紫金礦業(yè)的全球資源版圖。