近年來，我國跨境直接投資格局發(fā)生顯著變化，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。在外部環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，我國跨境直接投資從長期順差轉(zhuǎn)為逆差，這一趨勢在2022年后尤為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2022至2024年，我國跨境直接投資逆差分別達(dá)到198億、1743億和1537億美元，2023和2024年的逆差規(guī)模更是創(chuàng)下歷史新高。

從資本流動結(jié)構(gòu)來看，這一變化主要源于外來直接投資凈流入大幅減少，而對外直接投資凈流出并未同步增加。2021至2024年期間，外來直接投資凈流入從3441億美元驟降至186億美元，銳減3255億美元；同期對外直接投資凈流出僅下降66億美元，至1722億美元。這種不對稱變化導(dǎo)致跨境直接投資逆差擴(kuò)大3190億美元，其中外來直接投資減少的貢獻(xiàn)率高達(dá)102.1%。

進(jìn)一步分析資本流動性質(zhì)，股權(quán)投資和關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)往來的逆轉(zhuǎn)成為關(guān)鍵因素。2021至2024年，股權(quán)投資從凈流入1482億美元轉(zhuǎn)為凈流出572億美元，凈流出增加2054億美元；關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)往來則從凈流入171億美元轉(zhuǎn)為凈流出965億美元，凈流出增加1135億美元。這種變化既反映了全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的影響，也與中外利率倒掛背景下人民幣作為跨境融資貨幣的角色轉(zhuǎn)變有關(guān)。

值得注意的是，國際收支口徑的數(shù)據(jù)顯示，2021至2024年我國外來直接投資凈流入下降94.6%，其中股權(quán)投資凈流入下降75.8%，均遠(yuǎn)超過商務(wù)部口徑實(shí)際利用外資35.8%的降幅。這種差異引發(fā)市場對外商撤資的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，2023年股權(quán)投資凈流入869億美元，僅相當(dāng)于資本金新增1200億美元的72.4%；2024年這一比例雖升至80.1%，但仍顯示外資撤資壓力存在。

今年以來，我國跨境直接投資形勢出現(xiàn)積極變化。前三季度跨境直接投資逆差780億美元，同比下降50.8%。這一改善主要得益于外來直接投資凈流入同比增加559億美元，以及對外直接投資凈流出減少246億美元。從資本流動性質(zhì)看，關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)往來凈流出同比減少596億美元，股權(quán)投資凈流出減少208億美元，成為主要貢獻(xiàn)因素。

分析顯示，今年外來直接投資凈流入增加的主要原因是關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)往來凈流出減少341億美元，股權(quán)投資凈流入增加218億美元。特別值得關(guān)注的是，前三季度外來直接投資項(xiàng)下股權(quán)投資中的資本金新增凈流入601億美元，與上年同期基本持平，顯示外資撤資情況趨于穩(wěn)定。這與商務(wù)部口徑實(shí)際利用外資同比下降11.2%的數(shù)據(jù)形成對比，反映出不同統(tǒng)計(jì)口徑的差異。

對外直接投資方面，今年凈流出減少的主要原因是關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)往來凈流出下降256億美元，而股權(quán)投資凈流出基本穩(wěn)定在1000億美元左右。這種表現(xiàn)既反映了外部環(huán)境的不確定性，也與國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的挑戰(zhàn)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長1.9%，所有者權(quán)益增長4.3%，均低于歷史平均水平，限制了企業(yè)對外投資能力。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月非金融類對外直接投資同比增長4.0%，低于去年全年增速，進(jìn)一步印證了企業(yè)對外投資趨于理性的趨勢。這種理性態(tài)度有助于我國在全球化進(jìn)程中保持戰(zhàn)略定力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。