蔚來(lái)汽車(chē)在2025年第四季度交出了一份令人矚目的成績(jī)單，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)12.5億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備環(huán)比增長(zhǎng)近百億元至459億元。這一突破性表現(xiàn)，標(biāo)志著蔚來(lái)成立11年來(lái)首次在季度層面實(shí)現(xiàn)盈利，為其長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

推動(dòng)蔚來(lái)四季度盈利的核心動(dòng)力，來(lái)自樂(lè)道L90和全新ES8兩款純電大三排車(chē)型的強(qiáng)勁表現(xiàn)。其中，售價(jià)超過(guò)40萬(wàn)元的全新ES8成為關(guān)鍵“功臣”。高盛研報(bào)顯示，該車(chē)型在四季度的銷(xiāo)量占比從前三季度的2%-5%躍升至32%，12月單月銷(xiāo)量更達(dá)到22256輛，創(chuàng)下新高。樂(lè)道L90同樣表現(xiàn)不俗，上市29天銷(xiāo)量破萬(wàn)，5個(gè)月內(nèi)累計(jì)交付43439輛，成為蔚來(lái)歷史上交付速度最快的車(chē)型。

蔚來(lái)的商業(yè)模式創(chuàng)新與基礎(chǔ)設(shè)施投入，為這兩款車(chē)型的成功提供了有力支撐。其獨(dú)有的BaaS（電池即服務(wù)）購(gòu)車(chē)方案，通過(guò)“租電”模式顯著降低了購(gòu)車(chē)門(mén)檻。以全新ES8為例，標(biāo)配102度電池的車(chē)型采用BaaS方案后，車(chē)價(jià)直降10.8萬(wàn)元，購(gòu)置稅減少7000余元。蔚來(lái)在充換電領(lǐng)域的長(zhǎng)期布局也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。截至2025年底，蔚來(lái)已在全球建成3737座換電站和4877座充電站，為用戶(hù)提供了便捷的能源補(bǔ)給網(wǎng)絡(luò)。李斌在央視《對(duì)話》欄目中透露，蔚來(lái)自成立以來(lái)已投入超180億元用于充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計(jì)劃未來(lái)五年每年新增1000座換電站，到2030年將規(guī)模擴(kuò)大至1萬(wàn)座。

四季度的盈利也帶動(dòng)了蔚來(lái)全年財(cái)務(wù)表現(xiàn)的改善。2025年，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)售收入768.84億元，同比增長(zhǎng)32%；總收入達(dá)874.88億元，同比增長(zhǎng)33.1%。盡管全年凈虧損仍達(dá)149.43億元，但同比降幅達(dá)33.3%，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為124.14億元，同比下降39.4%。這一數(shù)據(jù)表明，蔚來(lái)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率正在持續(xù)提升。

然而，進(jìn)入2026年后，蔚來(lái)面臨新的挑戰(zhàn)。樂(lè)道L90的銷(xiāo)量出現(xiàn)明顯下滑，蔚來(lái)在近兩個(gè)月的交付數(shù)據(jù)中甚至未單獨(dú)披露其銷(xiāo)量。業(yè)內(nèi)人士分析，樂(lè)道品牌所處的20萬(wàn)-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，而蔚來(lái)在價(jià)格策略上較為保守，未采取大規(guī)模降價(jià)或促銷(xiāo)措施，導(dǎo)致其市場(chǎng)份額受到擠壓。同時(shí)，樂(lè)道作為新品牌，其市場(chǎng)認(rèn)知度和品牌影響力仍需進(jìn)一步提升，這需要長(zhǎng)期的投入和布局。

全新ES8的銷(xiāo)量也面臨壓力。盡管1月和2月的月銷(xiāo)量仍保持在1萬(wàn)輛以上，但在高端SUV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，其環(huán)比下滑趨勢(shì)明顯。根據(jù)蔚來(lái)公布的2026年一季度交付指引（8萬(wàn)-8.3萬(wàn)輛），3月需交付32032-35021輛汽車(chē)，任務(wù)艱巨。為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，蔚來(lái)推出了多項(xiàng)促銷(xiāo)措施：針對(duì)全新ES8提供1萬(wàn)元購(gòu)置稅補(bǔ)貼；樂(lè)道品牌則推出“7年低息”購(gòu)車(chē)方案，并通過(guò)BaaS購(gòu)車(chē)疊加購(gòu)置稅優(yōu)惠。

在產(chǎn)品規(guī)劃方面，蔚來(lái)正積極布局新車(chē)型以拓展市場(chǎng)。李斌在直播中透露，2026年蔚來(lái)主品牌將推出“5566”年款升級(jí)車(chē)型，另一款重磅車(chē)型ES9將于4月9日的技術(shù)發(fā)布會(huì)上亮相。樂(lè)道品牌將推出主攻大五座市場(chǎng)的樂(lè)道L80，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，蔚來(lái)在換電體系和六座大三排車(chē)型領(lǐng)域已積累深厚優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前需挖掘新的爆款車(chē)型，以推動(dòng)整體發(fā)展進(jìn)入更穩(wěn)健的軌道。