醫(yī)療信息化領(lǐng)域龍頭企業(yè)衛(wèi)寧健康科技集團(tuán)股份有限公司（300253）近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)2025年度將出現(xiàn)上市15年來(lái)的首次年度虧損。根據(jù)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，公司全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將呈現(xiàn)負(fù)值，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

回顧全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，衛(wèi)寧健康自2025年初便呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。第一季度營(yíng)業(yè)收入同比下降30.24%，歸母凈利潤(rùn)降幅達(dá)68.18%；上半年?duì)I收降幅擴(kuò)大至31.43%，凈利潤(rùn)同比暴跌491.04%并由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)1.18億元。至第三季度末，營(yíng)業(yè)收入同比下降32.27%至12.96億元，凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至2.41億元，同比下滑256.10%。

多重因素疊加導(dǎo)致業(yè)績(jī)惡化。公司2025年上半年計(jì)提減值準(zhǔn)備8304.58萬(wàn)元，同時(shí)因稅務(wù)自查需補(bǔ)繳增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅等稅費(fèi)及滯納金合計(jì)5737.36萬(wàn)元，進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)空間。業(yè)務(wù)層面，部分客戶需求釋放延遲、招投標(biāo)節(jié)點(diǎn)推遲、項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)度滯后，以及WiNEX產(chǎn)品升級(jí)替換尚未形成規(guī)模收入，均對(duì)營(yíng)收造成沖擊。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)優(yōu)化過(guò)程中部分項(xiàng)目關(guān)?；騽冸x，疊加人工等剛性成本支出，導(dǎo)致盈利能力顯著下降。

財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化直觀反映經(jīng)營(yíng)困境。2025年前三季度，公司資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）為-2.90%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為-4.10%，毛利率從2024年的41.68%驟降至29.07%，凈利率由1.80%跌至-19.12%。這些數(shù)據(jù)表明，公司核心盈利能力已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性衰退。

管理層更迭為業(yè)績(jī)困境增添變數(shù)。2025年11月5日，公司公告全資子公司深圳衛(wèi)寧中天軟件有限公司及實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)周煒因單位行賄罪分別被判處罰金80萬(wàn)元和有期徒刑一年六個(gè)月。四日后，周煒因個(gè)人原因辭去董事長(zhǎng)等職務(wù)，由主要?jiǎng)?chuàng)始人之一劉寧接任。公開(kāi)資料顯示，劉寧現(xiàn)年62歲，擁有復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用力學(xué)碩士學(xué)位，自1991年起歷任惠普技術(shù)員、金仕達(dá)衛(wèi)寧董事等職，2004年加入衛(wèi)寧健康后歷任副總裁、總裁等要職。截至2025年三季度末，劉寧及其配偶侯明華合計(jì)持有公司6.35%股份。

盡管經(jīng)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)卻呈現(xiàn)分化。受醫(yī)療AI概念熱度提升影響，公司股價(jià)近期持續(xù)走強(qiáng)。截至1月14日收盤，衛(wèi)寧健康報(bào)14.73元/股，當(dāng)日上漲5.36%，總市值達(dá)326.3億元，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)67.01%。市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療信息化行業(yè)的長(zhǎng)期前景仍保持樂(lè)觀預(yù)期，但公司如何扭轉(zhuǎn)短期經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)將成為新管理層亟待解決的核心命題。