近日，關于埃隆·馬斯克旗下SpaceX即將上市的消息引發(fā)廣泛關注。有消息稱，SpaceX計劃于3月提交首次公開募股（IPO）申請，估值高達1.75萬億美元，資金將用于支持其“星艦”火箭、月球與火星探索計劃，以及地球戴森球項目等重大科技工程。美國知名企業(yè)家彼得·迪亞曼迪斯在社交媒體上公開了這一傳聞，并稱其為“為人類未來融資”的里程碑事件。馬斯克在相關帖文下回復“是的”，似乎間接確認了這一估值數字。

全球金融追蹤機構PitchBook的高級分析師弗朗哥·格蘭達對這一估值表示認可，認為其“合理但需滿足特定條件”。他指出，投資者需接受三至五年的投資周期，并容忍馬斯克個人風格帶來的市場波動性。若上市成功且籌資規(guī)模達500億美元，SpaceX將獲得充足資金推進“星艦”火箭量產、擴大“星鏈”衛(wèi)星互聯網業(yè)務，并建設直連手機的通信網絡。格蘭達估算，按當前估值水平，投資者將賦予SpaceX超過100倍的市銷率，遠高于標普500成分股中市銷率最高的Palantir（約77倍）。

格蘭達采用分部估值法，參考“星鏈”和發(fā)射業(yè)務中市值最高的上市同行，并結合成長性調整倍數后認為，1.75萬億美元的估值具有可行性。他特別提到，這一數字尚未納入馬斯克另一家人工智能企業(yè)xAI的潛在價值。他強調，估值爭議的核心在于投資者是否愿意為SpaceX的“平臺溢價”買單——其商業(yè)模式結合了“星鏈”用戶增長、發(fā)射市場主導地位及直連手機網絡建設，在公開市場上幾乎無直接對標案例。

PitchBook預測，若SpaceX能實現長期目標，到2040年營收可能從去年的近160億美元增至1500億美元，增長約10倍。屆時市銷率將從當前的約110倍降至約12倍。不過，這一樂觀模型將太空數據中心和月球基地等業(yè)務視為“看漲期權”，而目前這些領域尚未產生收入。格蘭達提醒，投資者需為“比特斯拉更劇烈的股價波動”做好準備。由于上市后流通股比例較低，任何關鍵技術里程碑的延誤都可能導致單日股價波動20%至30%。

除市場風險外，SpaceX還面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)。格蘭達指出，盡管美國聯邦航空管理局（FAA）已將其年度發(fā)射許可擴大至25次，但每次火箭改型仍需通過環(huán)保審查，流程速度落后于SpaceX的技術迭代節(jié)奏。他警告，監(jiān)管拖延是2026年發(fā)射計劃的最大單一風險，可能直接導致時間表延后，投資者需在定價中納入這一因素。