杭州銅師傅文創(chuàng)（集團）股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）近日通過港交所聆訊，并披露了更新后的招股書。這家以銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品為主業(yè)的企業(yè)，憑借獨特的定位和商業(yè)模式，在細分賽道中占據(jù)領(lǐng)先地位，如今正朝著“銅工藝品第一股”的目標邁進。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年銅師傅在中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場中以總收入計算排名第一，市場份額達35.0%。過去幾年，公司年營收穩(wěn)定在5億至6億元之間，其核心產(chǎn)品多圍繞葫蘆、大圣、關(guān)公等傳統(tǒng)IP展開，精準契合了中年男性群體的精神需求與消費偏好。這種“中年版泡泡瑪特”的定位，既體現(xiàn)在產(chǎn)品選擇上，也反映在品牌傳播策略中——例如七夕海報中，公司直接將銅質(zhì)擺件列為“送老公的好寓意禮物”，直擊目標客群心理。

銅師傅的商業(yè)模式被雷軍稱為“小米體系外最像小米的創(chuàng)業(yè)企業(yè)”。這一評價并非虛言：從產(chǎn)品策略看，公司堅持原創(chuàng)IP開發(fā)，同時引入《權(quán)力的游戲》《復(fù)仇者聯(lián)盟》等知名授權(quán)IP，形成差異化競爭力；從定價邏輯看，其強調(diào)“質(zhì)價比”，產(chǎn)品價格區(qū)間覆蓋39元至4萬元，既保留高端工藝品，也通過小件掛件降低消費門檻；從用戶運營看，創(chuàng)始人俞光效仿小米打造“銅粉”社群，通過眾籌、粉絲節(jié)、工廠開放日等活動增強粘性，甚至親自管理用戶QQ群。這種“真誠互動”的粉絲經(jīng)濟模式，使銅師傅的平均復(fù)購率長期維持在50%以上，與泡泡瑪特不相上下。

公司的崛起始于創(chuàng)始人俞光對行業(yè)痛點的洞察。2013年，俞光因購買一尊售價120萬元的銅質(zhì)關(guān)公像而萌生創(chuàng)業(yè)念頭——當(dāng)時銅的市場價僅數(shù)萬元一噸，但工藝品領(lǐng)域卻缺乏品牌化、性價比高的產(chǎn)品。他結(jié)合失蠟鑄銅法與文化創(chuàng)意，以“藝術(shù)+文化+材料”的價值主張切入市場，迅速打開局面。例如，其線上旗艦店中最暢銷的銅葫蘆掛件僅售39元，而同賽道競品朱炳仁·銅的最高售價接近10萬元，價格差異顯著。

資本的青睞進一步驗證了銅師傅的商業(yè)價值。招股書顯示，順為資本和天津金米分別持有公司13.39%和9.56%的股份，位列第二、三大股東，僅次于創(chuàng)始人俞光的26.27%。國中基金、央視基金等機構(gòu)也參與多輪投資。然而，這門生意并非毫無挑戰(zhàn)：銅質(zhì)文創(chuàng)市場規(guī)模有限，預(yù)計到2029年僅增至23億元，且銅師傅收入中超95%依賴銅質(zhì)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險突出。更關(guān)鍵的是，銅價從2019年的每噸4.76萬元漲至2025年9月的8.31萬元，成本壓力或壓縮利潤空間。

為突破天花板，銅師傅正嘗試多元化布局：推出中高端子品牌“太銅”、貴金屬品牌“璽匠金鋪”，以及主打塑膠潮玩的“歡喜小將”；同時擴展IP合作范圍，涵蓋國產(chǎn)動漫《哪吒之魔童鬧海》、國際影視《權(quán)力的游戲》等，甚至開發(fā)了銅制奧特曼、韓朵朵等年輕化產(chǎn)品。這些舉措已反映在財務(wù)數(shù)據(jù)中——2022年至2025年前9個月，授權(quán)IP成本從1700萬元增至4500萬元，但子品牌營收貢獻仍有限。公司客單價呈下降趨勢：線上從2022年的958元降至2025年前三季度的598元，線下從1918元降至726元。公司解釋稱，這是因消費者偏好轉(zhuǎn)向更輕便、精致的SKU，旨在覆蓋更廣泛客群。

俞光的個人風(fēng)格也為品牌注入獨特氣質(zhì)。他在公眾號上分享《流浪地球》觀后感、幫王寶強起草離婚聲明，甚至直言小米的不足，這種“活人感”運營拉近了與粉絲的距離。他曾寫道：“銅師傅和銅粉之間，早已不是買賣關(guān)系，而是真誠的友情?！边@種情感聯(lián)結(jié)，或許正是銅師傅在冷門賽道中脫穎而出的關(guān)鍵。