市值突破千億元的A股存儲(chǔ)龍頭企業(yè)佰維存儲(chǔ)（688525.SH）近日宣布，與某國(guó)際存儲(chǔ)原廠簽署了一份總金額達(dá)15億美元（約合人民幣103億元）的晶圓采購(gòu)協(xié)議。該合同覆蓋2026年二季度至2028年一季度的24個(gè)月采購(gòu)期，采用固定單價(jià)模式分8個(gè)季度均勻執(zhí)行。這一金額接近公司2025年全年?duì)I收的九成，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組行業(yè)單筆采購(gòu)規(guī)模新紀(jì)錄。

根據(jù)協(xié)議細(xì)節(jié)，佰維存儲(chǔ)每年采購(gòu)量占其2025年NAND Flash采購(gòu)總量的11.1%，銷售總量占比達(dá)18.01%。公司管理層強(qiáng)調(diào)，該合同主要鎖定基礎(chǔ)用量，在行業(yè)供需緊張背景下具有戰(zhàn)略意義。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年佰維存儲(chǔ)直接材料成本占營(yíng)業(yè)成本比重高達(dá)94%，晶圓價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司盈利能力影響顯著。

行業(yè)研究機(jī)構(gòu)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，存儲(chǔ)市場(chǎng)正經(jīng)歷劇烈價(jià)格波動(dòng)。2025年四季度NAND Flash合約價(jià)環(huán)比上漲33%-38%，2026年一季度漲幅擴(kuò)大至90%以上。這種漲勢(shì)源于全球存儲(chǔ)產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性調(diào)整——三星、SK海力士等頭部廠商將30%以上先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM芯片，導(dǎo)致消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)供應(yīng)持續(xù)收縮。群智咨詢預(yù)測(cè)，2026年全球DRAM實(shí)際供應(yīng)量將同比下降3%，而AI服務(wù)器芯片市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破1690億美元。

在產(chǎn)業(yè)鏈集體轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期協(xié)議的背景下，佰維存儲(chǔ)的采購(gòu)策略具有行業(yè)代表性。3月18日，美光科技披露首份五年期戰(zhàn)略客戶協(xié)議；三星電子同日宣布考慮將合同期限延長(zhǎng)至3-5年。這種轉(zhuǎn)變打破了過去以季度合約為主的行業(yè)慣例，反映出產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)供需失衡的深度預(yù)期。佰維存儲(chǔ)管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，重要北美客戶已介入供應(yīng)鏈協(xié)同，協(xié)助其在全球產(chǎn)能緊張中優(yōu)先獲取資源。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)印證了市場(chǎng)判斷。2025年佰維存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收113.02億元，同比增長(zhǎng)68.82%；歸母凈利潤(rùn)8.53億元，同比激增429%。其中四季度單季營(yíng)收占比達(dá)42%，嵌入式存儲(chǔ)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)68.78億元收入。更值得關(guān)注的是AI端側(cè)存儲(chǔ)的爆發(fā)式增長(zhǎng)——2025年AI眼鏡存儲(chǔ)產(chǎn)品收入達(dá)9.6億元，2023-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)378%，使其成為全球最大的AI端側(cè)存儲(chǔ)解決方案供應(yīng)商。

這份超級(jí)采購(gòu)合同也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。公告明確提示，若合同期內(nèi)NAND Flash市場(chǎng)價(jià)格下跌或需求下滑，固定采購(gòu)模式可能導(dǎo)致公司承受損失。美元結(jié)算帶來的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。2025年末公司存貨規(guī)模已達(dá)78.68億元，較年初增長(zhǎng)122%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)為-19.65億元，顯示激進(jìn)采購(gòu)策略對(duì)資金鏈的壓力。

資本市場(chǎng)對(duì)這筆交易反應(yīng)積極。3月25日佰維存儲(chǔ)股價(jià)大漲9.44%，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)120%，總市值突破1183億元。不過，同行業(yè)公司尚未跟進(jìn)類似動(dòng)作——江波龍（301308.SZ）和德明利（001309.SZ）截至目前仍未發(fā)布重大采購(gòu)公告。這場(chǎng)由AI算力需求引發(fā)的存儲(chǔ)行業(yè)變革，正在重塑全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)格局。