東阿阿膠（SZ000423）近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)已審議通過(guò)一項(xiàng)重大投資計(jì)劃：擬投入14.85億元自有資金，在山東省聊城市東阿縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)一座占地超40萬(wàn)平方米的健康消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)園。這一動(dòng)作被視為其“藥品+健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵落地，也是近年來(lái)最大規(guī)模的單筆投資之一。

根據(jù)公告，新產(chǎn)業(yè)園總用地面積達(dá)40.68萬(wàn)平方米，規(guī)劃建筑面積15.11萬(wàn)平方米，建設(shè)周期為22個(gè)月。資金構(gòu)成中，固定資產(chǎn)投資占比高達(dá)95.7%（約14.21億元），剩余0.64億元為鋪底流動(dòng)資金。值得注意的是，該項(xiàng)目并非用于擴(kuò)大傳統(tǒng)阿膠塊產(chǎn)能，而是聚焦健康消費(fèi)品領(lǐng)域，涵蓋阿膠糕、阿膠棗、阿膠粉等深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)線(xiàn)，同時(shí)配套綜合倉(cāng)庫(kù)、電商中心及質(zhì)檢孵化中心等設(shè)施。

支撐這一擴(kuò)張的底氣來(lái)自東阿阿膠的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.66億元，同比增長(zhǎng)4.41%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)12.74億元，同比增長(zhǎng)10.53%。截至三季度末，其貨幣資金余額為55.62億元，為項(xiàng)目提供了充足的資金保障。管理層在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上明確表示，將通過(guò)橫向拓展滋補(bǔ)品類(lèi)賽道，構(gòu)建“阿膠+”產(chǎn)品生態(tài)，打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，推動(dòng)藥品與健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)協(xié)同突破。

然而，豪擲14.85億元的背后，東阿阿膠正面臨行業(yè)核心難題——驢皮資源短缺。財(cái)報(bào)顯示，受農(nóng)業(yè)機(jī)械化普及和城鎮(zhèn)化進(jìn)程影響，國(guó)內(nèi)毛驢存欄量持續(xù)下降，原料保供壓力加劇。公司坦言，科研繁育與疫病防控技術(shù)仍需時(shí)間突破，原料緊張趨勢(shì)短期內(nèi)難以緩解。這種“原料焦慮”迫使企業(yè)轉(zhuǎn)向深加工領(lǐng)域，通過(guò)提高驢皮利用率和產(chǎn)品附加值來(lái)降低依賴(lài)。例如，復(fù)方阿膠漿、“皇家圍場(chǎng)1619”等復(fù)方制劑或衍生品，已在一定程度上緩解了原料壓力，并帶動(dòng)毛利率提升。其中，“皇家圍場(chǎng)1619”作為男士滋補(bǔ)品牌，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，渠道布局持續(xù)完善。

但健康消費(fèi)賽道的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)藥品市場(chǎng)激烈。功能性食品和保健品領(lǐng)域已聚集大量玩家，產(chǎn)品迭代速度極快，東阿阿膠需直面完全不同的市場(chǎng)環(huán)境。公告中提及的“電商中心”和“新品孵化中心”布局，凸顯了公司對(duì)渠道創(chuàng)新和研發(fā)能力的重視。如何將阿膠的品牌優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為健康消費(fèi)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，仍是其亟待破解的課題。