近日，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)陸續(xù)公布了專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)2025年的結(jié)算利率數(shù)據(jù)。在整體利率環(huán)境偏低的背景下，這類產(chǎn)品的收益表現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。作為養(yǎng)老第三支柱的重要試點(diǎn)產(chǎn)品，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)自2022年3月試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至全國(guó)后，已進(jìn)入常態(tài)化運(yùn)營(yíng)階段，其資金長(zhǎng)期鎖定、繳費(fèi)靈活等特點(diǎn)逐漸被消費(fèi)者認(rèn)知。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有37款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品披露了2025年結(jié)算利率，涉及76個(gè)投資賬戶。這些產(chǎn)品覆蓋了大型壽險(xiǎn)公司、專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司及銀行系人身險(xiǎn)公司。從賬戶類型看，產(chǎn)品均設(shè)置穩(wěn)健型和進(jìn)取型兩種投資組合。數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2%至4.35%，其中超八成產(chǎn)品利率超過(guò)3%；進(jìn)取賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2.5%至4.55%，僅1款產(chǎn)品利率低于3%。整體來(lái)看，67個(gè)賬戶結(jié)算利率達(dá)到或超過(guò)3%，占比接近九成。

在具體產(chǎn)品表現(xiàn)中，農(nóng)銀人壽的兩款產(chǎn)品表現(xiàn)突出。其百歲人生A款和B款的穩(wěn)健回報(bào)型賬戶結(jié)算利率均達(dá)4.35%，積極進(jìn)取型賬戶利率則達(dá)4.55%。國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)的“國(guó)民共同富裕C01”和“國(guó)民共同富裕C02”兩款產(chǎn)品，穩(wěn)健型賬戶利率為4.01%，進(jìn)取型賬戶利率為4.02%。新華養(yǎng)老的三款產(chǎn)品穩(wěn)健回報(bào)型賬戶利率也均達(dá)到4%。不過(guò)，太平養(yǎng)老、太平人壽、太保壽險(xiǎn)及泰康人壽的部分產(chǎn)品穩(wěn)健賬戶利率低于3%，但其中多款已停售。

對(duì)于專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的收益穩(wěn)定性，北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生分析指出，這類產(chǎn)品通過(guò)長(zhǎng)期投資債券等穩(wěn)健資產(chǎn)，配合進(jìn)取型賬戶的分散投資策略，在“保證+浮動(dòng)”模式下平衡了安全性與收益潛力。同時(shí)，監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司以保障客戶利益為前提進(jìn)行穩(wěn)健運(yùn)作，為結(jié)算利率的可持續(xù)性提供了制度保障。

值得注意的是，2025年部分產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶收益反超進(jìn)取型賬戶。例如，人保壽險(xiǎn)多款產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶利率達(dá)3.3%，而進(jìn)取型賬戶為3.02%；泰康養(yǎng)老“泰康福享百歲”穩(wěn)健型賬戶利率為3%，進(jìn)取型賬戶為2.5%。朱俊生解釋稱，進(jìn)取型賬戶收益高度依賴資本市場(chǎng)表現(xiàn)，在短期波動(dòng)或利率低迷時(shí)易出現(xiàn)下滑；而穩(wěn)健型賬戶通過(guò)配置債券等固收資產(chǎn)，能維持相對(duì)穩(wěn)定的收益水平。

從長(zhǎng)期視角看，隨著利率下行趨勢(shì)延續(xù)，適度提高權(quán)益類投資比例成為行業(yè)共識(shí)。朱俊生認(rèn)為，進(jìn)取型賬戶通過(guò)長(zhǎng)期投資策略，可在分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下?tīng)?zhēng)取更高回報(bào)，這符合其設(shè)計(jì)初衷。不過(guò)，當(dāng)前保險(xiǎn)公司已普遍下調(diào)保證利率，在售產(chǎn)品中穩(wěn)健型賬戶最低保證利率多降至2%、1.75%或1.5%，進(jìn)取型賬戶則降至0.75%、0.5%甚至0，與初期2.5%和1.2%的保證利率形成對(duì)比。

盡管保證利率下調(diào)，但業(yè)內(nèi)仍看好專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展?jié)摿?。朱俊生表示，這類產(chǎn)品在保障與投資結(jié)合、長(zhǎng)期穩(wěn)健收益及靈活定制等方面具有差異化優(yōu)勢(shì)。尤其在利率波動(dòng)或市場(chǎng)不確定性增加時(shí)，保險(xiǎn)公司通過(guò)穩(wěn)健配置債券、適度參與權(quán)益投資并分散風(fēng)險(xiǎn)，既能維持結(jié)算利率可持續(xù)性，也能增強(qiáng)投保人信心。數(shù)據(jù)顯示，2025年專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的收益表現(xiàn)優(yōu)于部分個(gè)人養(yǎng)老金存款產(chǎn)品，進(jìn)一步凸顯其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。