嘉戎技術(shù)（301148.SZ）近日因重大資產(chǎn)重組計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。12月2日，該公司股價(jià)盤(pán)中觸及漲停，此前一日更以“20cm”一字漲停收盤(pán)。此次股價(jià)異動(dòng)與公司擬收購(gòu)杭州藍(lán)然技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“杭州藍(lán)然”）100%股權(quán)的計(jì)劃密切相關(guān)，同時(shí)涉及控制權(quán)變更及配套融資安排。

根據(jù)公告，嘉戎技術(shù)計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向廈門(mén)溥玉投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“廈門(mén)溥玉”）、樓永通、卿波等19名交易方收購(gòu)杭州藍(lán)然全部股權(quán)。同時(shí)，公司擬向廈門(mén)溥玉定向增發(fā)募集不超過(guò)10億元配套資金，用于支付交易對(duì)價(jià)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次交易若完成，廈門(mén)溥玉預(yù)計(jì)將成為嘉戎技術(shù)控股股東，胡殿君則有望取代原實(shí)控人團(tuán)隊(duì)，成為新任實(shí)際控制人。

值得關(guān)注的是，廈門(mén)溥玉的背景與寧德時(shí)代存在關(guān)聯(lián)。該企業(yè)成立于2025年1月，11月剛完成對(duì)杭州藍(lán)然的增資，目前持股比例達(dá)44.83%。其執(zhí)行事務(wù)合伙人為廈門(mén)溥泉私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙），委派代表胡殿君。天眼查數(shù)據(jù)顯示，溥泉私募的45%合伙份額由寧德時(shí)代新能源產(chǎn)業(yè)投資有限公司持有，胡殿君本人則持有25%份額。福建時(shí)代澤遠(yuǎn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）作為廈門(mén)溥玉的股東之一，寧德時(shí)代亦持有其6.91%股份。

胡殿君在資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富。公開(kāi)資料顯示，他出生于1966年，曾于2005年至2008年擔(dān)任大族激光董事會(huì)秘書(shū)，目前兼任大族激光、科達(dá)利（002850.SZ）董事及精智達(dá)（688627.SH）獨(dú)立董事。天眼查進(jìn)一步披露，胡殿君還持有15家存續(xù)企業(yè)股權(quán)，業(yè)務(wù)覆蓋金融、農(nóng)業(yè)、餐飲及技術(shù)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。并購(gòu)領(lǐng)域?qū)＜曳治?，胡殿君的資本運(yùn)作能力及寧德時(shí)代的產(chǎn)業(yè)資源，可能為嘉戎技術(shù)帶來(lái)新能源領(lǐng)域的客戶(hù)渠道與技術(shù)協(xié)同效應(yīng)。

然而，標(biāo)的公司杭州藍(lán)然的過(guò)往經(jīng)歷存在爭(zhēng)議。該公司成立于2009年9月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為離子交換膜及電滲析設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)，曾于2022年6月沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，但同年12月撤回申請(qǐng)，并于2023年5月收到深交所監(jiān)管函。監(jiān)管函指出，杭州藍(lán)然在收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)、項(xiàng)目材料完整性、研發(fā)費(fèi)用核算及財(cái)務(wù)內(nèi)控等方面存在違規(guī)行為。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年及2024年，杭州藍(lán)然分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.24億元和3.05億元，歸母凈利潤(rùn)7037.27萬(wàn)元和7077.95萬(wàn)元；2025年前10個(gè)月，營(yíng)收降至1.44億元，歸母凈利潤(rùn)為1321.38萬(wàn)元。以今年6月浙江產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌底價(jià)計(jì)算，杭州藍(lán)然估值約12.8億元。

對(duì)于嘉戎技術(shù)而言，此次收購(gòu)或承載著扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困境的期待。自2022年4月登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。2021年至2024年，歸母凈利潤(rùn)從1.49億元逐年下滑至5020.15萬(wàn)元；今年前三季度，營(yíng)收同比下降7.53%至3.62億元，盡管歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.95%至5930.12萬(wàn)元，但應(yīng)收賬款余額卻從2021年末的3.27億元攀升至今年三季度末的6.28億元。公司IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，多個(gè)項(xiàng)目多次延期，截至今年上半年末，累計(jì)投資金額不足擬募資總額的一半。

嘉戎技術(shù)在公告中強(qiáng)調(diào)，上市公司與杭州藍(lán)然雖技術(shù)路徑不同，但下游應(yīng)用領(lǐng)域存在重疊，尤其在鹽湖提鋰、鋰電回收、工業(yè)廢水治理及碳捕捉等領(lǐng)域具有協(xié)同潛力。交易完成后，公司將形成覆蓋“壓力驅(qū)動(dòng)與電驅(qū)動(dòng)”兩大技術(shù)路徑的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，從膜材料生產(chǎn)延伸至成套裝備及解決方案提供，有望增強(qiáng)業(yè)務(wù)規(guī)模與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。不過(guò)，有投行人士指出，標(biāo)的公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)平平，交易動(dòng)機(jī)尚不清晰，并購(gòu)能否成功及后續(xù)整合效果仍需觀察。