券商分析師行業(yè)近期迎來一波人員調(diào)整潮，頭部機(jī)構(gòu)與中小券商之間的“人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)”愈發(fā)激烈。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有54家券商增員分析師，30家出現(xiàn)減員，另有35家分析師數(shù)量保持穩(wěn)定。其中，中金公司雖流失9位分析師，但仍以335人的規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)首位，中信證券、國泰海通分別以296人、285人緊隨其后。

從人員流動(dòng)方向看，中小券商成為挖角主力。東方財(cái)富證券、華源證券分析師數(shù)量實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，分別增員47人、37人；方正證券、西部證券增員幅度接近六成，國金證券、中國銀河等增員超過兩成。與之形成對(duì)比的是，華安證券、德邦證券等機(jī)構(gòu)減員明顯，其中德邦證券分析師團(tuán)隊(duì)從46人銳減至11人，降幅達(dá)76%。行業(yè)人士指出，分倉傭金費(fèi)率下行背景下，券商正通過優(yōu)化研究團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，頭部機(jī)構(gòu)憑借資源優(yōu)勢(shì)鞏固地位，中小券商則通過精準(zhǔn)引才彌補(bǔ)短板。

中金公司的人員變動(dòng)頗具代表性。盡管今年已有9位分析師離職，但該公司仍保持行業(yè)最大規(guī)模團(tuán)隊(duì)，且新增成員均來自內(nèi)部培養(yǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來中金公司僅新增2位分析師，2025年全年38位新獲執(zhí)業(yè)資格者中，29人通過內(nèi)部崗位轉(zhuǎn)換產(chǎn)生。公司相關(guān)人士表示，300余人的團(tuán)隊(duì)基數(shù)使個(gè)別人員流動(dòng)處于合理范圍，吸收合并東興證券、信達(dá)證券的計(jì)劃對(duì)團(tuán)隊(duì)規(guī)模影響有限。目前，信達(dá)證券、東興證券分析師分別減少4人、5人，若合并完成，三家機(jī)構(gòu)分析師總數(shù)將達(dá)426人。

行業(yè)整體增速放緩成為顯著特征。截至統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)，券商分析師總數(shù)達(dá)5845人，較年初增長(zhǎng)7.23%，與2022-2024年連續(xù)三年超14%的增速形成對(duì)比。具體來看，國泰海通因與國泰君安合并增加111人，國聯(lián)民生因吸收民生證券增員63人，成為團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張的特殊案例。排除合并因素后，中信證券以37人增員領(lǐng)跑行業(yè)，興業(yè)證券、長(zhǎng)江證券等增員超過20人。

年終獎(jiǎng)發(fā)放、行業(yè)評(píng)獎(jiǎng)結(jié)果公布及職業(yè)發(fā)展規(guī)劃被視為驅(qū)動(dòng)分析師流動(dòng)的三大因素。某中型券商研究所負(fù)責(zé)人透露，每年一季度是研究業(yè)務(wù)布局的關(guān)鍵期，部分機(jī)構(gòu)通過高薪引才實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。數(shù)據(jù)顯示，去年以來分析師增員超過20人的券商達(dá)12家，其中東方財(cái)富證券、華源證券增幅超過90%。與此同時(shí)，30家券商出現(xiàn)減員，浙商證券、東北證券等減員超過10人。

在傭金費(fèi)率持續(xù)走低的壓力下，行業(yè)優(yōu)勝劣汰趨勢(shì)加劇。某頭部券商分析師表示，當(dāng)前研究業(yè)務(wù)正從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”，具備產(chǎn)業(yè)資源整合能力、國際化視野的復(fù)合型人才更受青睞。數(shù)據(jù)顯示，35家分析師數(shù)量不變的券商中，多數(shù)已建立完善的人才培養(yǎng)體系，通過內(nèi)部晉升維持團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。行業(yè)觀察人士認(rèn)為，這種動(dòng)態(tài)調(diào)整將推動(dòng)研究業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)化、差異化方向發(fā)展，最終形成頭部機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、中小券商特色化經(jīng)營的新格局。