戶外裝備企業(yè)探路者正加速向芯片領(lǐng)域布局。12月1日晚間，該公司發(fā)布公告稱擬以6.78億元自有資金收購兩家芯片企業(yè)各51%股權(quán)，其中深圳貝特萊電子科技股份有限公司作價(jià)3.21億元，上海通途半導(dǎo)體科技有限公司作價(jià)3.57億元。此次交易采用收益法評(píng)估，兩家標(biāo)的公司分別出現(xiàn)363.26%和2119.65%的增值率。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，兩家標(biāo)的公司均已在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)盈利。貝特萊2025年前8個(gè)月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元，凈利潤(rùn)1773.36萬元，而其2024年仍處于虧損狀態(tài)。上海通途同期營收達(dá)1.05億元，凈利潤(rùn)1888.61萬元，較2024年全年的5605.70萬元營收和553.93萬元凈利潤(rùn)呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。該公司在IP技術(shù)授權(quán)領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)，其技術(shù)已應(yīng)用于手機(jī)處理器、AR/VR設(shè)備及車載智能駕駛系統(tǒng)等多個(gè)場(chǎng)景。

交易方案包含嚴(yán)格的業(yè)績(jī)對(duì)賭條款。貝特萊承諾2026至2028年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.5億元，若超額完成將按50%比例給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，上限為6426萬元。上海通途除同樣承諾三年累計(jì)1.5億元凈利潤(rùn)外，還設(shè)立5000萬元交易對(duì)價(jià)共管賬戶，要求2026年凈利潤(rùn)不低于4000萬元方可解鎖。若超額完成業(yè)績(jī)，現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)上限達(dá)7140萬元。

探路者自2021年開啟轉(zhuǎn)型之路，當(dāng)年芯片行業(yè)資深人士李明通過受讓控制權(quán)入主公司。這位曾任職紫光集團(tuán)的高管隨即推動(dòng)"戶外+芯片"雙主業(yè)戰(zhàn)略，先后完成三次跨界收購：2022年收購北京芯能60%股權(quán)，2023年拿下G2 Touch 72.79%股權(quán)及江蘇鼎茂半導(dǎo)體60%股權(quán)。目前公司芯片業(yè)務(wù)已涵蓋觸控芯片設(shè)計(jì)、MiniLED驅(qū)動(dòng)IC、封測(cè)及智能裝備等領(lǐng)域。

傳統(tǒng)戶外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力促使公司加速轉(zhuǎn)型。2015年?duì)I收達(dá)到峰值后，探路者戶外板塊持續(xù)承壓，2025年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降10.51%至5.38億元。相比之下，芯片業(yè)務(wù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，2024年實(shí)現(xiàn)營收2.22億元，同比增長(zhǎng)66.56%，占總營收比重提升至13.97%。不過2025年上半年該業(yè)務(wù)增速已放緩至7.40%，且旗下子公司表現(xiàn)分化：北京芯能虧損3028.37萬元，G2 Touch凈利潤(rùn)同比驟降80%至935.69萬元。

公司坦言此次收購存在整合風(fēng)險(xiǎn)，特別指出標(biāo)的公司業(yè)績(jī)受市場(chǎng)環(huán)境影響較大，可能面臨商譽(yù)減值壓力。2025年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證了這種擔(dān)憂，當(dāng)期營收同比下降13.98%至9.53億元，歸母凈利潤(rùn)更是大幅下滑67.53%至0.27億元。截至12月1日收盤，公司股價(jià)報(bào)11.85元，總市值維持在105億元水平。