跨國金融巨頭高盛近日發(fā)布研究報告，對商湯-W（00020.HK）給予"買入"評級，目標價設定為3.53港元。報告特別指出，這家中國生成式AI龍頭企業(yè)憑借廣泛的產(chǎn)品矩陣和行業(yè)定制化解決方案，其生成式人工智能業(yè)務收入有望保持持續(xù)增長態(tài)勢。

在成本控制與盈利路徑方面，高盛研報援引商湯董事長徐立的觀點指出，人工智能企業(yè)的核心競爭力在于通過精細化運營實現(xiàn)成本效益最大化。商湯正通過三個維度構建競爭優(yōu)勢：在算力層面，徐立透露國產(chǎn)GPU已能完全支撐計算機視覺業(yè)務需求；模型優(yōu)化方面，公司正加速向多模態(tài)基礎模型演進，并采用真實世界數(shù)據(jù)訓練提升終端應用性能；生態(tài)建設上，通過與教育、金融、旅游等領域的深度融合，構建起覆蓋軟硬件的協(xié)同體系。

報告特別關注到商湯在商業(yè)生態(tài)布局上的突破性進展。2025年12月18日，該公司旗下大曉機器人發(fā)布的ACE具身研發(fā)范式引發(fā)行業(yè)關注，這項創(chuàng)新技術通過整合環(huán)境感知、認知決策和執(zhí)行控制三大模塊，重新定義了機器人研發(fā)流程。高盛分析師認為，商湯自研的AI基礎模型與基礎設施構成的雙輪驅(qū)動模式，為其在激烈的市場競爭中構筑了堅實的技術壁壘。

當前AI行業(yè)正呈現(xiàn)明顯的生態(tài)位分化特征。不同于部分企業(yè)專注B端MaaS服務或C端爆款應用，商湯選擇"全棧覆蓋+軟硬協(xié)同"的差異化路徑。這種戰(zhàn)略布局使其既能提供從底層算力到上層應用的全鏈條解決方案，又能通過硬件協(xié)同優(yōu)化提升系統(tǒng)整體效能，從而在智能設備、自動駕駛等高增長領域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。