近日，期貨行業(yè)迎來一樁備受矚目的跨界交易——瑞達(dá)期貨宣布擬以5.89億元收購(gòu)申港證券11.9351%股權(quán)。若交易順利完成，瑞達(dá)期貨將成為申港證券第二大股東。不過，這一布局能否落地仍存在不確定性，需等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

根據(jù)公告，瑞達(dá)期貨計(jì)劃通過兩筆交易完成收購(gòu)：從第二大股東裕承環(huán)球手中購(gòu)入8.1112%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)4億元；從第八大股東嘉泰新興資本購(gòu)入3.8239%股權(quán)，對(duì)價(jià)1.8857億元。兩筆交易均以自有資金支付，每股價(jià)格約1.14元。按申港證券2025年9月末凈資產(chǎn)計(jì)算，此次收購(gòu)市凈率約1.01倍，處于行業(yè)合理水平。

申港證券作為國(guó)內(nèi)首家CEPA合資券商，自2016年成立以來發(fā)展穩(wěn)健。2024年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)3.71億元，2025年前三季度未經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)已達(dá)3.42億元，接近去年全年水平。截至2025年9月末，公司凈資產(chǎn)58.26億元，較年初略有增長(zhǎng)。在業(yè)務(wù)層面，申港證券在中小券商中表現(xiàn)突出，外資券商陣營(yíng)中亦位居前列。

瑞達(dá)期貨此次跨界收購(gòu)的動(dòng)機(jī)源于其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求。作為中國(guó)期貨行業(yè)首批上市公司之一，瑞達(dá)期貨在2025年半年報(bào)中明確提出打造“具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的衍生品投行”的目標(biāo)，計(jì)劃通過牌照多元化經(jīng)營(yíng)提升綜合服務(wù)能力。公司表示，收購(gòu)券商股權(quán)有助于整合證券與期貨業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)客戶資源共享，拓展風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等綜合服務(wù)場(chǎng)景。

從股東結(jié)構(gòu)來看，申港證券前四大股東分別為茂宸集團(tuán)、裕承環(huán)球、長(zhǎng)甲投資和中誠(chéng)信投資，其中茂宸集團(tuán)與裕承環(huán)球持股比例均為12.1669%，長(zhǎng)甲投資與中誠(chéng)信投資持股比例均為11.5875%。港資股東合計(jì)持股比例達(dá)29.32%。此次交易后，瑞達(dá)期貨將躋身第二大股東行列，但能否進(jìn)一步增持股權(quán)以增強(qiáng)話語權(quán)，仍需觀察后續(xù)動(dòng)作。

交易設(shè)置多項(xiàng)先決條件，包括瑞達(dá)期貨取得證券公司主要股東資格、監(jiān)管部門批準(zhǔn)交易、外匯主管部門同意對(duì)價(jià)匯出，以及裕承環(huán)球所持股份解除質(zhì)押等。其中，股權(quán)質(zhì)押解除是關(guān)鍵前提之一。根據(jù)合同約定，若因出售方未按時(shí)解除質(zhì)押導(dǎo)致交易失敗，需返還全部款項(xiàng)并釋放保證金；若因監(jiān)管未批準(zhǔn)導(dǎo)致失敗，雙方均不構(gòu)成違約。

盡管瑞達(dá)期貨表示此次收購(gòu)不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，但行業(yè)觀察人士指出，期貨公司跨界收購(gòu)券商股權(quán)的案例極為罕見。此前，僅有南華期貨通過全資子公司間接控股橫華國(guó)際證券，布局境外證券業(yè)務(wù)。此次交易若成功，可能引發(fā)更多期貨公司探索類似路徑，但資本實(shí)力差距、行業(yè)整合格局及監(jiān)管門檻仍是主要障礙。

數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度末證券業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)17.05萬億元，而頭部期貨公司資產(chǎn)規(guī)模多在兩百億元級(jí)別，僅為頭部券商的零頭?！蹲C券公司股權(quán)管理規(guī)定》對(duì)股東資質(zhì)有嚴(yán)格要求，即便持有5%以下股權(quán)的股東也需滿足信譽(yù)良好、股權(quán)清晰等條件。瑞達(dá)期貨此次收購(gòu)的股權(quán)比例不足5%，僅需后續(xù)備案，但若未來計(jì)劃增持，可能面臨更高監(jiān)管門檻。