上市公司股東減持方式正經(jīng)歷深刻變革，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓機(jī)制憑借其市場(chǎng)化定價(jià)優(yōu)勢(shì)，成為科創(chuàng)板公司股東減持的重要選擇。數(shù)據(jù)顯示，2026年開(kāi)年以來(lái)，已有12家A股上市公司通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)股份減持，其中科創(chuàng)板企業(yè)占比達(dá)半數(shù)，較2025年同期增長(zhǎng)100%。這一趨勢(shì)折射出資本市場(chǎng)減持機(jī)制向?qū)I(yè)化、市場(chǎng)化方向演進(jìn)。

在近期完成詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的案例中，盛美上海的轉(zhuǎn)讓過(guò)程頗具代表性。該公司控股股東美國(guó)ACMR聯(lián)合一致行動(dòng)人，通過(guò)國(guó)泰海通證券組織詢價(jià)，最終以160元/股的價(jià)格向30家機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓480.16萬(wàn)股。此次轉(zhuǎn)讓吸引274家機(jī)構(gòu)參與報(bào)價(jià)，涵蓋公募基金、私募機(jī)構(gòu)、證券公司及QFII等多元主體，最終有效報(bào)價(jià)達(dá)45份。值得注意的是，受讓方中既有諾德基金、財(cái)通基金等頭部公募，也包含上海金锝私募等知名私募，顯示專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)該機(jī)制的高度認(rèn)可。

從行業(yè)分布看，半導(dǎo)體、信息技術(shù)、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為詢價(jià)轉(zhuǎn)讓主力軍。晶晨股份1月28日的轉(zhuǎn)讓案例中，28家受讓機(jī)構(gòu)包括興證全球基金、山東望水泉私募等14類市場(chǎng)主體，形成公募、私募、券商協(xié)同參與的格局。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年至2025年間，私募基金以577次認(rèn)購(gòu)成為最活躍參與者，公募基金則以82次認(rèn)購(gòu)位居持牌機(jī)構(gòu)首位，證券公司、QFII分別完成60次、43次認(rèn)購(gòu)，顯示專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的參與深度持續(xù)提升。

該機(jī)制的市場(chǎng)化定價(jià)特征，為參與機(jī)構(gòu)帶來(lái)顯著收益優(yōu)勢(shì)。以德科立1月轉(zhuǎn)讓為例，其126.35元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)較2月13日收盤價(jià)存在26.55%浮盈空間。拉長(zhǎng)時(shí)間維度，2025年詢價(jià)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目平均解禁回報(bào)達(dá)49.52%，較競(jìng)價(jià)定增高出10.91個(gè)百分點(diǎn)，平均折扣率84.34%亦優(yōu)于定增的86.88%。開(kāi)源證券分析指出，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓設(shè)置的70%市價(jià)底價(jià)規(guī)則，為機(jī)構(gòu)提供比定增更優(yōu)的折價(jià)空間，配合單次大規(guī)模轉(zhuǎn)讓特性，可有效滿足機(jī)構(gòu)快速建倉(cāng)需求。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的普及本質(zhì)是減持機(jī)制的市場(chǎng)化重構(gòu)。該機(jī)制通過(guò)引入17家以上機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的專業(yè)定價(jià)流程，將傳統(tǒng)減持從"股東與接盤方私下博弈"升級(jí)為"機(jī)構(gòu)專業(yè)定價(jià)"，既為創(chuàng)投資本提供折價(jià)退出通道，又通過(guò)6個(gè)月鎖定期匹配長(zhǎng)期投資周期。數(shù)據(jù)顯示，2025年雙創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓成交規(guī)模同比增長(zhǎng)超4倍，印證"投早、投硬科技"的良性循環(huán)正在形成。

對(duì)于市場(chǎng)影響，巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞指出，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓通過(guò)分散受讓主體、延長(zhǎng)減持周期，顯著降低對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。相較于集中競(jìng)價(jià)交易可能引發(fā)的股價(jià)波動(dòng)，該機(jī)制下股東可在平穩(wěn)市場(chǎng)環(huán)境中完成減持，2026年實(shí)施的6個(gè)科創(chuàng)板項(xiàng)目均未出現(xiàn)股價(jià)異常波動(dòng)，驗(yàn)證了其市場(chǎng)友好性。隨著專業(yè)機(jī)構(gòu)參與度提升，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓正從單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值發(fā)現(xiàn)，為資本市場(chǎng)篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的提供新路徑。