河南金星啤酒股份有限公司（簡稱“金星啤酒”）近日向港交所遞交上市申請，中信證券與中銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，這家由張鐵山、張峰父子掌舵的老牌啤酒企業(yè)，正試圖通過資本市場實(shí)現(xiàn)品牌躍升與全國化布局。

金星啤酒的歷史可追溯至1982年成立的鄭州市管城回族區(qū)東風(fēng)啤酒廠，1985年張鐵山接管運(yùn)營后，逐步將其發(fā)展為河南本土啤酒的代表品牌。公司早期以“金星新一代”“1982原漿”等傳統(tǒng)產(chǎn)品打開市場，2022年瞄準(zhǔn)精釀啤酒賽道，推出首款中式精釀“金星毛尖”，并陸續(xù)拓展茉莉花茶、冰糖葫蘆等風(fēng)味產(chǎn)品。截至2025年9月30日，其中式精釀系列已涵蓋50個(gè)SKU，貢獻(xiàn)當(dāng)期收入的78.1%，成為核心增長引擎。

渠道布局上，金星啤酒以線下分銷網(wǎng)絡(luò)為核心，截至2025年9月?lián)碛?257家活躍分銷商，當(dāng)期分銷渠道收入達(dá)10.5億元。線上方面，公司通過抖音等內(nèi)容電商平臺(tái)打開市場，隨后拓展至天貓、京東等傳統(tǒng)貨架平臺(tái)，2025年前三季度直銷渠道收入4600萬元。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按2025年前三季度零售額計(jì)，金星啤酒在中國精釀啤酒市場排名第三，風(fēng)味精釀?lì)I(lǐng)域位居第一，市占率達(dá)14.6%；但在整體啤酒行業(yè)中，其市場份額僅為0.4%，與頭部企業(yè)存在顯著差距。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，金星啤酒呈現(xiàn)高度家族化特征。IPO前，張鐵山父子通過直接持股及金星控股（張鐵山持股90%、張峰持股10%）間接控制公司93.45%股權(quán)，剩余股份由員工持股平臺(tái)與集團(tuán)持股平臺(tái)持有。值得注意的是，公司在2025年3月、5月、10月累計(jì)派息3.29億元，超過同期凈利潤，且絕大部分流向張氏家族。

此次赴港上市，金星啤酒計(jì)劃通過融資加速全國化擴(kuò)張，強(qiáng)化“中式精釀”標(biāo)簽。若成功登陸資本市場，其將成為首家以精釀為核心定位的中國啤酒上市公司。不過，面對啤酒行業(yè)巨頭林立、渠道固化、消費(fèi)疲軟的現(xiàn)狀，這家區(qū)域黑馬能否突破規(guī)模瓶頸，仍需市場檢驗(yàn)。