A股紙尿褲生產(chǎn)商可靠股份（301009）的內(nèi)部治理矛盾持續(xù)發(fā)酵。2月2日盤(pán)后披露的董事會(huì)決議顯示，在1月30日召開(kāi)的第五屆董事會(huì)第十六次臨時(shí)會(huì)議上，董事鮑佳對(duì)兩項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易議案連續(xù)投出反對(duì)票，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)注。這場(chǎng)圍繞關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性的爭(zhēng)議，將公司實(shí)控人金利偉與前妻鮑佳的矛盾公開(kāi)化。

爭(zhēng)議焦點(diǎn)首先指向控股子公司杭州可芯美登材料科技有限公司與杭州僑治投資有限公司的廠房租賃協(xié)議。根據(jù)公告，該租賃預(yù)計(jì)2026年關(guān)聯(lián)交易金額不超過(guò)168萬(wàn)元，涉及廠房、倉(cāng)庫(kù)及員工宿舍等配套設(shè)施。鮑佳質(zhì)疑該交易違反金利偉此前作出的"避免非必要關(guān)聯(lián)交易"承諾，指出公司既未提供公允性比價(jià)依據(jù)，也未說(shuō)明注冊(cè)地廠房空置問(wèn)題。

可靠股份回應(yīng)稱(chēng)，可芯美登作為復(fù)合芯體供應(yīng)商尚未達(dá)到自建廠房經(jīng)濟(jì)規(guī)模，現(xiàn)有租賃標(biāo)的具備獨(dú)立功能區(qū)且配套完整，搬遷將產(chǎn)生重大經(jīng)濟(jì)損失。經(jīng)市場(chǎng)調(diào)研，周邊產(chǎn)業(yè)園租金單價(jià)在18-22元/平米/月區(qū)間，實(shí)際18.79元/平米的定價(jià)符合市場(chǎng)水平。針對(duì)空置廠房質(zhì)疑，公司解釋注冊(cè)地辦公用房?jī)H一樓存在少量空置區(qū)域且已納入改造計(jì)劃，與關(guān)聯(lián)交易無(wú)直接關(guān)聯(lián)。

另一項(xiàng)涉及廣西杭港材料科技有限公司的6000萬(wàn)元原材料采購(gòu)議案同樣引發(fā)爭(zhēng)議。鮑佳指出，公司2024-2025年實(shí)際采購(gòu)金額持續(xù)低于預(yù)計(jì)值，且拒絕披露合作方背景、產(chǎn)品良品率等關(guān)鍵信息。更引人關(guān)注的是，公司曾因同類(lèi)交易在2025年收到監(jiān)管警示函，但未對(duì)相關(guān)責(zé)任人追責(zé)便繼續(xù)推進(jìn)交易。

上市公司管理層反駁稱(chēng)，交易量下降系雙方產(chǎn)能調(diào)配與供應(yīng)商結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果，杭港公司作為獨(dú)立法人主體，其核心工藝數(shù)據(jù)不屬于董事會(huì)審議范疇。對(duì)于監(jiān)管警示函問(wèn)題，公司強(qiáng)調(diào)整改已完成且未造成實(shí)際損失，相關(guān)追責(zé)條款不具溯及力。針對(duì)鮑佳在會(huì)后補(bǔ)充反對(duì)理由的行為，管理層認(rèn)為這違反了"表決時(shí)已掌握事實(shí)"的審議規(guī)則。

公開(kāi)資料顯示，鮑佳與金利偉于2024年2月解除婚姻關(guān)系，但股權(quán)糾紛持續(xù)至今。截至2025年6月底，鮑佳仍持有29.13%股份位列第二大股東，與金利偉30.13%的持股比例形成微妙制衡。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)直接反映在董事會(huì)決策中——自2024年5月以來(lái)，鮑佳已對(duì)利潤(rùn)分配、定期報(bào)告、高管聘任等12項(xiàng)議案投出反對(duì)或棄權(quán)票，涉及金額超8億元。

值得關(guān)注的是，鮑佳的質(zhì)疑并非全無(wú)依據(jù)。以代售杜迪品牌嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)為例，該業(yè)務(wù)在2024年虧損1407萬(wàn)元后，2025年前三季度繼續(xù)虧損。在2025年三季報(bào)審議中，鮑佳再次指出這項(xiàng)由金利偉主導(dǎo)的業(yè)務(wù)存在持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)，但相關(guān)反對(duì)意見(jiàn)未改變決議結(jié)果。

這場(chǎng)持續(xù)逾年的治理紛爭(zhēng)，暴露出家族企業(yè)股權(quán)分割后的管理困境。市場(chǎng)分析人士指出，雖然當(dāng)前第一大股東仍保持相對(duì)控股地位，但第二大股東的持續(xù)質(zhì)疑可能影響公司戰(zhàn)略執(zhí)行效率。隨著2026年關(guān)聯(lián)交易計(jì)劃的推進(jìn)，如何平衡股東利益與經(jīng)營(yíng)需求，將成為考驗(yàn)管理層智慧的關(guān)鍵課題。