在美股市場尚未完全擺脫貴金屬拋售帶來的震蕩之際，存儲芯片行業(yè)卻掀起了一輪強勁上漲行情。2月首個交易日，"存儲四巨頭"閃迪、美光、希捷科技和西部數(shù)據(jù)集體大幅走高，其中NAND閃存領域龍頭閃迪以15.44%的漲幅領跑科技板塊，成為市場焦點。

這輪漲勢的直接推手來自閃迪上周五發(fā)布的超預期財報。數(shù)據(jù)顯示，公司第二財季（截至1月2日）營收達30.3億美元，環(huán)比激增31%，遠超市場預期的26.4億美元。更令市場驚嘆的是其盈利能力：調整后每股收益達6.20美元，近乎市場普遍預期3.33美元的兩倍。按通用會計準則計算，凈利潤同比暴漲672%至8.03億美元，毛利率攀升至51.1%，自由現(xiàn)金流增幅超過1000%。

公司對第三財季的展望更顯強勢，預計營收將達44億至48億美元區(qū)間，非GAAP每股收益12至14美元，均大幅超越分析師預期。特別值得注意的是，公司預計非GAAP毛利率將進一步提升至65%-67%，彰顯出強大的定價權和成本控制能力。管理層在財報電話會議上透露，人工智能發(fā)展帶來的數(shù)據(jù)中心存儲需求正在發(fā)生根本性轉變，預計到2026年EB級存儲需求將增長60%以上，而供應緊張局面可能持續(xù)至2026年后。

基于這份亮眼的成績單，華爾街投行集體上調目標價。伯恩斯坦分析師馬克·紐曼將目標價從580美元直接翻倍至1000美元，創(chuàng)下投行最高預期。該機構認為，邊緣人工智能和去中心化推理帶來的結構性需求，將使閃迪在長期競爭中超越行業(yè)周期。高盛將目標價從320美元上調至700美元，韋德布什證券調至740美元，巴克萊銀行和花旗集團均設定750美元目標，美國銀行更將預期從390美元大幅上調至850美元。

支撐分析師樂觀預期的核心邏輯是NAND閃存市場的結構性轉變。紐曼指出，行業(yè)正迎來前所未有的價格反彈和超高利潤周期，預計2027年毛利率可達75%。閃迪CEO提供的數(shù)據(jù)佐證了這一判斷：以2027年需求測算，新AI系統(tǒng)架構將帶來75-100艾字節(jié)的NAND新增需求，次年這個數(shù)字可能翻倍。這種量級的增長在存儲行業(yè)歷史上極為罕見。

成本端的優(yōu)化同樣功不可沒。財報顯示，第二財季工廠啟動成本已從上一季度的7200萬美元降至2400萬美元，管理層預計這些成本將在未來完全消除。紐曼測算，得益于NAND漲價、成本下降和產品組合優(yōu)化，閃迪2027財年每股盈利有望達到90.96美元，對應1000美元目標價的市盈率僅11倍，較當前股價存在52%的上漲空間。

各投行的分析報告進一步揭示了看漲邏輯。高盛強調三個關鍵點：NAND供應持續(xù)短缺、毛利率提升空間和企業(yè)級固態(tài)硬盤市場的領先地位。該機構特別指出，閃迪TLC企業(yè)級硬盤已獲得第二家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶認證，相關產品產能將在未來季度逐步釋放。巴克萊銀行則給出了最激進的盈利預期，將2027財年每股收益預期從28.51美元大幅上調至108美元，按當前股價計算的市盈率僅6倍，遠低于科技股平均估值水平。