近日，山東花物堂化妝品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“花物堂”）正式向香港聯(lián)交所遞交主板上市申請(qǐng)，由中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。作為國(guó)貨個(gè)護(hù)品牌半畝花田的母公司，花物堂憑借身體乳、身體磨砂膏和潔面慕斯等產(chǎn)品，在個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)占據(jù)一席之地。此次IPO計(jì)劃募集資金主要用于渠道開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品營(yíng)銷推廣、品牌建設(shè)、加強(qiáng)研發(fā)能力、建立全球人才隊(duì)伍、強(qiáng)化數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施及營(yíng)運(yùn)資金等。

花物堂成立于2010年，總部位于山東省濟(jì)南市平陰縣，這里以栽培重瓣紅玫瑰聞名，種植歷史可追溯至唐代。依托當(dāng)?shù)刎S富的玫瑰資源，花物堂旗下品牌半畝花田以“花植”研究為核心，將玫瑰花水、牡丹籽油等天然成分融入產(chǎn)品配方，確立了“以花悅膚”的品牌理念。截至2025年9月30日，半畝花田已擁有509個(gè)核心SKU，產(chǎn)品矩陣覆蓋身體、發(fā)部和面部洗護(hù)三大領(lǐng)域。

作為半畝花田的明星單品，身體磨砂膏于2015年推出，截至2025年9月30日累計(jì)銷售約3770萬(wàn)瓶，使其成為中國(guó)身體磨砂膏市場(chǎng)的重要品牌。2012年上市的身體乳產(chǎn)品線，截至同期累計(jì)銷售約5690萬(wàn)瓶，進(jìn)一步鞏固了品牌在身體洗護(hù)領(lǐng)域的地位。半畝花田通過(guò)推出鮮花花萃系列洗發(fā)水、米酵氨基酸潔面慕斯等產(chǎn)品，成功將業(yè)務(wù)拓展至發(fā)部和面部洗護(hù)品類。2025年前三季度，發(fā)部洗護(hù)品類收入達(dá)4.82億元，同比增長(zhǎng)496.1%，成為第二增長(zhǎng)曲線；面部洗護(hù)品類收入則為4.63億元。

在個(gè)人洗護(hù)市場(chǎng)向精細(xì)化、功效化升級(jí)的背景下，半畝花田憑借“大單品+全品類”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了從單一明星產(chǎn)品到多元化產(chǎn)品組合的轉(zhuǎn)型。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國(guó)皮膚及個(gè)人護(hù)理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2019年的5781億元增長(zhǎng)至2024年的7159億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.4%，預(yù)計(jì)2024年至2029年將繼續(xù)以6.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。這一市場(chǎng)趨勢(shì)為半畝花田提供了發(fā)展機(jī)遇，也吸引了諸多資本的關(guān)注。

在IPO遞表前的一個(gè)月內(nèi)，花物堂完成了兩輪融資。2026年1月，公司通過(guò)A股融資1.99億元，投資者包括宿遷華泰產(chǎn)發(fā)科技股權(quán)投資基金、南京華泰鳳凰股權(quán)投資母基金、啟承資本管理的Discounter Seed HK Investment Limited、丸美生物旗下青島茂達(dá)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，以及源飛寵物旗下溫州源飛翼展創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。隨后，在A+輪融資中，上海房角石管理咨詢有限公司以499.99萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)新增股本，林清軒的入局進(jìn)一步印證了該賽道的火熱程度。

截至招股書最后實(shí)際可行日期，花物堂的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。創(chuàng)始人亓云吉直接持股25.70%，為第一大股東；其與妻子商西梅共同控制的珠海坤澤為第二大股東，持股比例為21.44%?？毓晒蓶|集團(tuán)通過(guò)直接和間接方式合計(jì)控制公司85.03%的表決權(quán)。丸美生物、源飛寵物和林清軒分別持有花物堂0.59%、0.36%和0.12%的股份。

為提升品牌知名度，半畝花田自2019年起簽約多位當(dāng)紅明星作為代言人，包括關(guān)曉彤、鞠婧祎、楊洋、迪麗熱巴和孫穎莎等。通過(guò)明星效應(yīng)和大規(guī)模營(yíng)銷投入，花物堂的業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。2023年至2025年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為11.99億元、14.99億元和18.95億元；凈利潤(rùn)分別為0.21億元、0.49億元和1.25億元。然而，營(yíng)銷支出也隨之攀升，2023年和2024年的銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為6.37億元和6.77億元，占總收入的比例高達(dá)53.2%和45.2%。2025年前三季度，這一開(kāi)支增至8.96億元，月均開(kāi)支接近1億元。

銷售渠道方面，花物堂以電商平臺(tái)為主，重點(diǎn)布局天貓、京東等貨架電商，并自2018年起拓展至小紅書、抖音等內(nèi)容電商平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年前三季度，線上渠道銷售收入占比分別為85.7%、75.9%和76.3%，而線下渠道占比僅為13.9%、23.7%和23.5%。盡管如此，花物堂自2021年起加速推進(jìn)線下布局，目前銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的商超、化妝品專營(yíng)店、新零售店及OTC藥房等多種終端。