臺積電近日公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其在2025年第四季度交出了一份亮眼成績單。報告期內(nèi)，公司總營收達1.05萬億新臺幣，超出分析師預(yù)期的1.02萬億新臺幣；毛利率攀升至62.3%，顯著高于預(yù)估的60.6%；歸母凈利潤為5,057億新臺幣，同樣遠超市場預(yù)測的4752億新臺幣。這一成績的取得，主要得益于先進制程產(chǎn)品需求的持續(xù)旺盛以及晶圓加工單價的提升。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，臺積電的收入高度依賴晶圓加工，其中先進制程的占比成為影響利潤的關(guān)鍵因素。目前，公司在N2、N3制程上占據(jù)顯著優(yōu)勢，先進制程出貨量的增加有效攤薄了固定成本，從而提升了整體利潤水平。以3nm制程為例，自2023年第三季度正式出貨以來，其需求持續(xù)強勁，不僅帶動了營收增長，還推動了毛利率的攀升。本季度，3nm制程產(chǎn)品占收入比重達到28%，環(huán)比提升5個百分點，成為公司業(yè)績增長的重要引擎。

在晶圓加工單價方面，臺積電再次刷新歷史紀錄。第四季度，12英寸等效晶圓的加工單價達到26.41萬新臺幣，環(huán)比增長9%，同比增長顯著。這一提升主要得益于3nm制程產(chǎn)品的高附加值。隨著算力需求的持續(xù)擴容，3nm制程的市場空間進一步擴大，未來晶圓加工單價有望繼續(xù)上浮。有分析師提出，臺積電的平均售價可能在2025年連續(xù)兩年上漲約20%，盡管管理層未直接確認這一預(yù)期，但從財報趨勢來看，20%的漲幅并非沒有可能。

面對AI市場的快速發(fā)展，臺積電展現(xiàn)了堅定的投資信心。管理層在業(yè)績會上表示，過去幾個月通過客戶回訪確認，AI需求對行業(yè)發(fā)展的推動作用顯著，因此公司決定提高2026年的資本開支預(yù)期至520億-560億美元，同比增長27%-37%。這一資金將主要用于先進制程產(chǎn)能建設(shè)（70%-80%）、特殊制程技術(shù)（約10%）以及先進封裝測試（10%-20%）。其中，先進封裝的資本開支力度可能達到百億美元級別，進一步凸顯了其在公司戰(zhàn)略中的重要地位。

從成本結(jié)構(gòu)來看，臺積電的運營效率持續(xù)提升。第四季度，公司期間費用占比降至8.4%，創(chuàng)過去五年新低；折舊攤銷率也大幅下滑至15%左右。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)分別減少26天和8天，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為26天，顯示出公司對供應(yīng)鏈的強大掌控力。管理層預(yù)計，2026年折舊費用將同比增長約10%，遠低于營收增速指引，這意味著固定成本將被進一步攤平，利潤空間有望繼續(xù)擴大。