1月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格重心上移態(tài)勢(shì)，環(huán)比漲幅0.99%至3147元/噸，同比漲幅達(dá)6.54%。這一走勢(shì)與市場(chǎng)預(yù)期形成偏差，主要受海關(guān)通關(guān)效率下降導(dǎo)致大豆供應(yīng)銜接不暢，以及春節(jié)前下游企業(yè)集中備貨的雙重影響。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)122家重點(diǎn)油廠大豆壓榨總量857.22萬(wàn)噸，較上月減少45.38萬(wàn)噸，但日均成交量環(huán)比顯著提升，遠(yuǎn)期基差成交多次放量。

國(guó)際市場(chǎng)方面，巴西大豆收割進(jìn)程顯著加快。馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日該州大豆收割面積占比達(dá)24.97%，較前周推進(jìn)11.09個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近五年同期最高進(jìn)度。豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)施壓CBOT大豆期價(jià)，形成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利空傳導(dǎo)效應(yīng)。與此同時(shí)，阿根廷產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，布宜諾斯艾利斯和圣塔菲地區(qū)土壤濕度偏低，未來(lái)兩周降雨情況將成為影響晚播作物產(chǎn)量的關(guān)鍵變量。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)端呈現(xiàn)季節(jié)性收緊特征。根據(jù)大豆到港預(yù)估，2-4月進(jìn)口量將分別降至490萬(wàn)噸、500萬(wàn)噸和1000萬(wàn)噸，形成先緊后松的供應(yīng)格局。受春節(jié)假期影響，壓榨企業(yè)開工負(fù)荷率預(yù)計(jì)降至年度低位，但當(dāng)前重點(diǎn)企業(yè)大豆庫(kù)存613.8萬(wàn)噸、豆粕庫(kù)存89.8萬(wàn)噸均處于歷史高位。值得關(guān)注的是，國(guó)儲(chǔ)進(jìn)口大豆拍賣工作可能在節(jié)后恢復(fù)，這將為市場(chǎng)提供額外供應(yīng)保障。

需求端呈現(xiàn)節(jié)前節(jié)后分化特征。隨著春節(jié)備貨窗口逐漸關(guān)閉，中大型企業(yè)物理庫(kù)存已覆蓋至3月初，市場(chǎng)采購(gòu)熱情有所回落。但節(jié)后中小企業(yè)和終端用戶預(yù)計(jì)將出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)需求，形成階段性支撐。綜合供需兩端變化，2月市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需雙降格局，但供應(yīng)收緊幅度可能大于需求回落速度，為現(xiàn)貨價(jià)格提供上行動(dòng)力。基差方面，1月30日豆粕現(xiàn)貨基差收于376元/噸，較月初收窄16元/噸，顯示近月合約價(jià)格承壓。