全球科技領(lǐng)域正經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的變革，AI技術(shù)已成為各大資本與科技巨頭競(jìng)相追逐的核心賽道。頭部企業(yè)持續(xù)加碼資本投入，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段，勝負(fù)之分似乎僅是時(shí)間問(wèn)題。

從投資機(jī)構(gòu)的動(dòng)向來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)向正在悄然轉(zhuǎn)變。曾重倉(cāng)OpenAI、英偉達(dá)、meta的資本力量，如今開(kāi)始將目光投向谷歌等企業(yè)，試圖在AI領(lǐng)域的全面博弈中占據(jù)有利位置。這種策略調(diào)整反映出，盡管AI的最終形態(tài)尚未明朗，但算力、電力等底層基礎(chǔ)設(shè)施的需求已成共識(shí)，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。

AI技術(shù)的進(jìn)化速度遠(yuǎn)超預(yù)期，算力提升正推動(dòng)AI Agent以幾何級(jí)數(shù)發(fā)展。這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上是“贏家通吃”的零和游戲，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的細(xì)分賽道策略已難以適應(yīng)新格局。隨著技術(shù)迭代加速，全球主流機(jī)構(gòu)與科技公司均被卷入這場(chǎng)史詩(shī)級(jí)浪潮，連以穩(wěn)健著稱(chēng)的伯克希爾·哈撒韋也難以置身事外。

資本對(duì)AI企業(yè)的估值熱情持續(xù)高漲。以近期上市的智譜、MiniMax為例，這兩家大模型公司股價(jià)均實(shí)現(xiàn)五倍以上漲幅。在香港這樣成熟的市場(chǎng)，尚未盈利且營(yíng)收規(guī)模有限的企業(yè)竟能獲得超2000億港元估值，這一現(xiàn)象凸顯了市場(chǎng)對(duì)AI的瘋狂追捧，也暗示著估值泡沫正在形成。

2025年四季度財(cái)報(bào)的披露，為這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)增添了新的注腳。段永平執(zhí)掌的H&H International Investment基金持倉(cāng)顯示，其不僅大幅加倉(cāng)英偉達(dá)，還增持拼多多、伯克希爾·哈撒韋等標(biāo)的，同時(shí)小倉(cāng)位布局三家AI相關(guān)企業(yè)。截至季度末，該基金持倉(cāng)總市值達(dá)174.89億美元，AI相關(guān)投資成為核心配置。

段永平對(duì)AI的態(tài)度頗具代表性。他承認(rèn)行業(yè)存在泡沫，但堅(jiān)信“最后會(huì)有一些公司真正厲害”。對(duì)于重倉(cāng)英偉達(dá)的決定，他解釋稱(chēng)欣賞CEO黃仁勛的遠(yuǎn)見(jiàn)與執(zhí)行力，認(rèn)為其十年前的戰(zhàn)略布局與當(dāng)下方向高度一致，這種持續(xù)性值得用資本投票。除英偉達(dá)外，他還小幅增持了谷歌，而伯克希爾早在去年三季度就已大幅加倉(cāng)該股。

伯克希爾的持倉(cāng)變化折射出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型信號(hào)。2025年四季度，其前十大重倉(cāng)股包括蘋(píng)果、美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)銀行等傳統(tǒng)標(biāo)的，但AI領(lǐng)域的布局力度明顯加強(qiáng)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著巴菲特時(shí)代落幕，阿貝爾掌舵下的伯克希爾將采取更激進(jìn)的AI投資策略，聚焦頭部企業(yè)并加大投入。

蘋(píng)果與亞馬遜的失寵成為鮮明對(duì)比。伯克希爾四季度減持蘋(píng)果1029萬(wàn)股，持股占比從22.69%降至22.60%，盡管蘋(píng)果仍是其第一大重倉(cāng)股，但減持趨勢(shì)顯著。段永平同期也減持蘋(píng)果247.06萬(wàn)股，幅度達(dá)7.09%。亞馬遜更遭大幅拋售，持股環(huán)比減少77.2%，占比從0.82%驟降至0.19%。

這兩家科技巨頭的困境，暴露出傳統(tǒng)巨頭在AI競(jìng)賽中的滯后。數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜年內(nèi)跌幅超11%，蘋(píng)果跌幅4%，表現(xiàn)明顯弱于AI領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)。隨著技術(shù)迭代加速，“后發(fā)制人”策略逐漸失效，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。資本正用腳投票，將資源向更具AI基因的企業(yè)集中。

AI技術(shù)的滲透正重塑產(chǎn)業(yè)格局。從芯片制造到能源供應(yīng)，從算法研發(fā)到應(yīng)用落地，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的需求持續(xù)擴(kuò)張。頭部企業(yè)憑借技術(shù)、資本與數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，正在構(gòu)建難以逾越的壁壘。隨著AI與工業(yè)深度融合，其商業(yè)價(jià)值將加速兌現(xiàn)，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已演變?yōu)殛P(guān)乎企業(yè)存亡的生死戰(zhàn)。