全球光刻機(jī)巨頭阿斯麥（ASML）近日迎來(lái)市值里程碑，在臺(tái)積電財(cái)報(bào)利好刺激下，其股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，成為歐洲第三家市值突破5000億美元的上市公司。這一成績(jī)不僅超越奢侈品巨頭LVMH和醫(yī)藥龍頭諾和諾德，更凸顯其在人工智能投資熱潮中的核心地位。

摩根士丹利半導(dǎo)體團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的研報(bào)顯示，在極端樂(lè)觀情景下，阿斯麥股價(jià)存在70%的上漲空間。該機(jī)構(gòu)指出，隨著全球芯片制造商為滿足AI算力需求加速擴(kuò)產(chǎn)，作為光刻機(jī)絕對(duì)龍頭的阿斯麥將直接受益。特別是其極紫外光刻機(jī)（EUV）的出貨量，預(yù)計(jì)在2027年達(dá)到80臺(tái)的歷史峰值，較當(dāng)前水平實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。

支撐這一判斷的核心邏輯在于行業(yè)資本支出的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，臺(tái)積電近期持續(xù)加碼AI相關(guān)投資，英特爾和三星等廠商也紛紛上調(diào)先進(jìn)制程產(chǎn)能規(guī)劃。更值得關(guān)注的是，存儲(chǔ)芯片價(jià)格回升正促使三星、SK海力士等企業(yè)重啟擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，這將為阿斯麥的深紫外光刻機(jī)（DUV）帶來(lái)額外需求。

財(cái)務(wù)模型顯示，阿斯麥的盈利能力將迎來(lái)爆發(fā)期。摩根士丹利預(yù)測(cè)其2027財(cái)年每股收益將達(dá)46歐元，較2025年近乎翻倍，同比增幅更達(dá)57%的創(chuàng)紀(jì)錄水平。這種增長(zhǎng)主要源于先進(jìn)制程設(shè)備銷售的激增，特別是EUV光刻機(jī)單價(jià)超過(guò)1.5億美元，將成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要引擎。

該機(jī)構(gòu)設(shè)定了兩種情景目標(biāo)價(jià)：在基準(zhǔn)情景下，阿斯麥股價(jià)有望突破1400歐元；而在牛市情景中，若科技股估值持續(xù)抬升且利潤(rùn)超預(yù)期，股價(jià)更可能觸及2000歐元關(guān)口。資深分析師Lee Simpson特別指出，未來(lái)2-3個(gè)季度的訂單數(shù)據(jù)將成為驗(yàn)證行業(yè)景氣的關(guān)鍵指標(biāo)。

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的樂(lè)觀情緒正在蔓延。除阿斯麥外，應(yīng)用材料、泛林集團(tuán)等設(shè)備商的股價(jià)也持續(xù)走高。但分析人士普遍認(rèn)為，由于EUV光刻機(jī)技術(shù)壁壘極高，阿斯麥在先進(jìn)制程領(lǐng)域的壟斷地位短期內(nèi)難以撼動(dòng)，這使其成為AI硬件投資浪潮中的核心標(biāo)的。