資本市場持續(xù)活躍，不僅為券商帶來業(yè)績增長，也讓證券投資咨詢行業(yè)從幕后走向臺前。近日，港股上市公司九方智投控股有限公司（以下簡稱“九方智投”）披露2025年未經(jīng)審計業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤同比增長超兩倍的亮眼數(shù)據(jù)，成為第三方投顧行業(yè)高增長的典型樣本。然而，與業(yè)績形成鮮明對比的是，行業(yè)監(jiān)管力度顯著加強(qiáng)，九方智投全資子公司因多項違規(guī)被暫停新增客戶三個月，折射出行業(yè)在高速發(fā)展中的合規(guī)挑戰(zhàn)。

作為76家持牌證券投資咨詢機(jī)構(gòu)中唯一的上市主體，九方智投的業(yè)績表現(xiàn)被視為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。根據(jù)公告，2025年公司預(yù)計實現(xiàn)收入34.3億元，同比增長48.74%；訂單金額達(dá)39.55億元，同樣保持增長態(tài)勢。利潤端表現(xiàn)更為突出，經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)計達(dá)10億至10.3億元，同比增長184.9%至193.45%；歸屬于母公司凈利潤預(yù)計為9億至9.3億元，同比增幅高達(dá)230.88%至241.91%。這一跨越式增長，既得益于資本市場整體回暖帶來的需求提升，也源于公司立體化產(chǎn)品體系構(gòu)建、電商業(yè)務(wù)模式拓展及存量客戶深度挖掘等戰(zhàn)略舉措。

宏觀數(shù)據(jù)為行業(yè)景氣提供有力支撐。以上交所數(shù)據(jù)為例，2025年A股市場新開戶數(shù)累計達(dá)2743.69萬戶，創(chuàng)2022年以來年度新高，為投顧業(yè)務(wù)提供了龐大的潛在客戶群體。與此同時，證券行業(yè)整體受益，42家上市券商2025年調(diào)整后營業(yè)收入及歸母凈利潤同比增速預(yù)計分別達(dá)34.1%和46.4%。作為資本市場服務(wù)鏈條的重要環(huán)節(jié)，投顧機(jī)構(gòu)充分分享了市場紅利。

然而，行業(yè)高速發(fā)展的另一面是監(jiān)管力度的持續(xù)升級。九方智投在發(fā)布業(yè)績喜報的同時，公告其全資子公司上海九方云智能科技有限公司收到上海證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施決定書》，被責(zé)令改正并暫停新增客戶三個月。違規(guī)事由包括：部分營銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性、直播營銷存在虛假不實信息、合規(guī)管理和風(fēng)險控制機(jī)制不健全，以及安排未登記為證券投資顧問的員工提供投資建議等。值得注意的是，該公司曾在2025年2月因誤導(dǎo)性陳述被責(zé)令改正，此次處罰凸顯監(jiān)管對重復(fù)違規(guī)行為的零容忍態(tài)度。

九方智投的案例并非孤例。據(jù)統(tǒng)計，2025年以來針對證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管呈現(xiàn)“趨嚴(yán)、增量、聚焦?fàn)I銷亂象”的特點，罰單數(shù)量較2024年全年大幅增加，誤導(dǎo)性宣傳成為問題重災(zāi)區(qū)。處罰力度亦空前嚴(yán)厲，北京中方信富、青島大摩證券投資等2家機(jī)構(gòu)被直接撤銷業(yè)務(wù)許可，徹底退出行業(yè)。進(jìn)入2026年，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢延續(xù)，已有5家機(jī)構(gòu)收到行政處罰決定。除九方智投外，北京天相財富管理顧問有限公司、慧研智投科技有限公司被暫停新增客戶三個月，深圳市珞珈投資咨詢有限公司、上海凱石證券投資咨詢有限公司則被處以暫停新增客戶六個月的處罰。

業(yè)內(nèi)人士分析，證券投顧行業(yè)業(yè)績暴增與監(jiān)管重罰并存的現(xiàn)象，預(yù)示著行業(yè)競爭邏輯正在發(fā)生深刻變化。過去以流量爭奪和銷售能力為核心的模式，正逐步轉(zhuǎn)向以投研專業(yè)能力為根基、以客戶長期利益為中心、以全面合規(guī)為生命線的綜合性實力比拼。這種轉(zhuǎn)變既是對行業(yè)亂象的糾偏，也為可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。