盡管今年港股市場整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢，但南向資金卻展現(xiàn)出強(qiáng)勁的逆勢布局勢頭，成為推動市場的重要增量力量。數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，在港股市場37個交易日中，南向資金有27個交易日呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，占比超過七成，累計凈流入金額達(dá)1612.45億元，其中8個交易日的單日凈流入額超過100億元。特別是在2月市場承壓期間，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別下跌7.81%和15.54%，但南向資金加倉力度反而進(jìn)一步加大，當(dāng)月凈買入額達(dá)803.21億元，較1月的617.3億元增長超30%，呈現(xiàn)出明顯的"越跌越買"特征。

在南向資金持續(xù)流入的同時，港股主題ETF也成為投資者布局港股的重要渠道。Choice估算數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，今年以來港股主題ETF凈流入總額達(dá)733.01億元。其中，華泰柏瑞南方東英恒生科技（QDII-ETF）、廣發(fā)中證港股通非銀ETF、華夏恒生科技ETF（QDII）、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等產(chǎn)品的凈流入額分別達(dá)到133.15億元、97.25億元、90.64億元和71.74億元。據(jù)統(tǒng)計，共有18只港股主題ETF今年以來凈流入超過10億元，其中15只為科技和互聯(lián)網(wǎng)主題產(chǎn)品。這一現(xiàn)象與A股寬基ETF普遍遭遇凈贖回形成鮮明對比，凸顯出投資者對港股長期價值的信心。

隨著資金申購力度的不斷加大，多只港股主題ETF的份額創(chuàng)下歷史新高。截至3月3日，華泰柏瑞南方東英恒生科技（QDII-ETF）份額達(dá)784.2億份，華夏恒生科技ETF（QDII）份額達(dá)794.49億份，廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF份額達(dá)105.52億份，均刷新歷史紀(jì)錄。這種資金流入與市場回調(diào)形成鮮明對比的現(xiàn)象，反映出投資者對港股市場底部價值的認(rèn)可。

中金公司研報指出，近期港股市場表現(xiàn)受多重因素影響：一方面，在AI技術(shù)發(fā)展背景下，恒生科技指數(shù)成分股的結(jié)構(gòu)特點未能獲得市場青睞；另一方面，投資者對全球流動性收緊的擔(dān)憂加劇，對港股尤其是科技板塊的邊際影響更為顯著。港股IPO和再融資規(guī)模的擴(kuò)大也增加了市場供給壓力。不過，研報同時強(qiáng)調(diào)，除南向資金外，外資對港股的配置潛力仍值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來歐美長線資金對港股仍處于低配狀態(tài)，但2026年以來歐洲資金已顯現(xiàn)流入跡象。EPFR數(shù)據(jù)顯示，若主動外資對中資股回歸標(biāo)配水平，可能為港股市場帶來5000億至5500億港元的資金流入。

從估值角度看，天風(fēng)證券測算顯示，截至2026年2月末，港股通科技指數(shù)的滾動市盈率相對標(biāo)普500指數(shù)折價約12%，估值可能處于階段性底部區(qū)域，后續(xù)存在估值修復(fù)空間。同時，該指數(shù)相對央企紅利指數(shù)已顯著超賣，未來表現(xiàn)可能優(yōu)于后者。華夏基金則從基本面角度分析認(rèn)為，港股科技板塊尤其是互聯(lián)網(wǎng)板塊正處于"基本面修復(fù)+AI能力升級+C端產(chǎn)品放量"三重驅(qū)動的起點階段。隨著AI技術(shù)在搜索、內(nèi)容、社交、電商等高流量場景的滲透，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)長期積累的C端用戶價值有望獲得系統(tǒng)性重估。