國(guó)內(nèi)白銀期貨市場(chǎng)在近期經(jīng)歷了劇烈震蕩，短短九個(gè)交易日內(nèi)，主力合約價(jià)格從歷史高位大幅回落。1月30日，白銀期貨創(chuàng)下每公斤32382元的歷史高點(diǎn)后，至2月11日已跌至20944元，跌幅達(dá)35%。這場(chǎng)價(jià)格風(fēng)暴中，市場(chǎng)參與者有人損失慘重，也有人獲利頗豐，其中中財(cái)期貨席位的操作尤為引人注目。

根據(jù)交易數(shù)據(jù)顯示，1月26日至2月11日期間，中財(cái)期貨席位通過(guò)大規(guī)模沽空白銀期貨，累計(jì)實(shí)現(xiàn)浮盈33.18億元。這一精準(zhǔn)操作引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，尤其是其建倉(cāng)時(shí)機(jī)——1月26日，恰好在白銀價(jià)格單日暴跌25%的四天前。如此巧合的時(shí)間點(diǎn)，不禁讓人懷疑其背后是否存在特殊信息渠道或?qū)I(yè)研判能力。

面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，中財(cái)期貨相關(guān)人士回應(yīng)稱，席位持倉(cāng)數(shù)據(jù)反映的是客戶頭寸變動(dòng)，而非公司自營(yíng)資金操作。一位具有九年白銀期貨交易經(jīng)驗(yàn)的私募基金交易員韓修遠(yuǎn)分析指出，期貨公司持倉(cāng)數(shù)據(jù)通常代表客戶倉(cāng)位，即便公司使用自營(yíng)資金交易，單個(gè)品種的投資額度也會(huì)受到嚴(yán)格限制，難以形成如此大規(guī)模的頭寸。

回顧中財(cái)期貨的操作軌跡，其建倉(cāng)過(guò)程堪稱激進(jìn)。1月25日前，該席位在白銀期貨凈空持倉(cāng)榜上幾乎默默無(wú)聞，但從26日起突然大舉建倉(cāng)。當(dāng)日新增2606手空單，直接躋身凈空持倉(cāng)榜第五位。隨后三日，該席位持續(xù)加倉(cāng)，至1月29日已持有18920手空單，躍居榜首。值得注意的是，這一期間白銀價(jià)格正從每公斤25228元飆升至30891元，中財(cái)期貨的逆勢(shì)操作導(dǎo)致其保證金損失一度超過(guò)7000萬(wàn)元。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在1月30日，全球白銀價(jià)格遭遇歷史性暴跌，中財(cái)期貨席位隨即扭虧為盈，浮盈從4.24億元激增至13.43億元。進(jìn)入2月，隨著價(jià)格進(jìn)一步下探至17900元，該席位繼續(xù)追加空單，2月2日和5日分別加倉(cāng)4455手和7344手。由于這兩個(gè)交易日白銀價(jià)格分別下跌17%和10.85%，其浮盈規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

市場(chǎng)對(duì)于中財(cái)期貨席位背后的操盤(pán)主體存在多種猜測(cè)。有分析師認(rèn)為，如此大規(guī)模的操作需要龐大資金支持，可能是大型投資機(jī)構(gòu)所為。按當(dāng)前22%的保證金比例計(jì)算，維持29792手空單需至少20.55億元資金。韓修遠(yuǎn)則提出另一種可能：眾多采用CTA策略的私募基金聯(lián)合操作，他們?cè)诓煊X(jué)市場(chǎng)投機(jī)氛圍過(guò)濃、價(jià)格泡沫顯著時(shí)，集體建立空頭頭寸。

東證期貨席位的操作軌跡似乎印證了這一觀點(diǎn)。1月26日至29日，該席位凈空持倉(cāng)增加12471手；1月30日暴跌后，2月2日至4日又追加8998手。這種與中財(cái)期貨相似的操作模式，暗示可能存在同類投資策略的群體行為。

另有市場(chǎng)傳聞將焦點(diǎn)指向中財(cái)期貨實(shí)際控制人邊錫明。資料顯示，邊錫明掌控的中財(cái)集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)建材、金融、期貨等多個(gè)領(lǐng)域，2003年收購(gòu)上海鴻達(dá)期貨并更名為中財(cái)期貨是其重要布局。2024年，該席位曾因大舉做多黃金期貨獲利引發(fā)關(guān)注。不過(guò)，與邊錫明相熟的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，邊目前身居境外，極少回應(yīng)市場(chǎng)傳聞，主要精力放在集團(tuán)發(fā)展上。

邊錫明在中財(cái)集團(tuán)官網(wǎng)"感悟與反省"頻道發(fā)表的文章中，曾提及"市場(chǎng)變化的是時(shí)空，不變的是人性"。這篇發(fā)表于2025年11月的文章，恰逢COMEX白銀突破50美元/盎司并加速上漲之際。當(dāng)時(shí)大量資金涌入白銀市場(chǎng)，與當(dāng)前價(jià)格暴跌前的瘋狂形成鮮明對(duì)比。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的客戶身份問(wèn)題，中財(cái)期貨以保護(hù)客戶隱私為由未予披露。韓修遠(yuǎn)提醒，無(wú)論幕后主體是誰(shuí)，這波操作都凸顯了期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)特性。他建議投資者應(yīng)更關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制，避免因貪婪或沖動(dòng)而過(guò)度使用杠桿，才能在波動(dòng)劇烈的市場(chǎng)中保持穩(wěn)健。這場(chǎng)白銀期貨風(fēng)暴，或許將成為市場(chǎng)參與者重新審視投資策略的重要案例。