近期，證券行業(yè)在融資融券業(yè)務領域動作頻頻，多家券商相繼調整相關業(yè)務規(guī)模上限，引發(fā)市場廣泛關注。這一系列調整背后，既反映出證券市場活躍度的提升，也體現(xiàn)了券商優(yōu)化業(yè)務結構、增強競爭力的戰(zhàn)略考量。

長江證券與東吳證券成為此次調整的先行者。長江證券宣布將信用業(yè)務總規(guī)模上限提升至公司2024年末經(jīng)審計合并凈資本的300%。按其2024年末凈資本257億元計算，對應上限約771億元。東吳證券則將融資融券業(yè)務授信總規(guī)模上限調整為不超過公司凈資本的600%，以其三季報281.62億元凈資本計算，此次兩融授信總規(guī)模上限約1689.72億元。

對于此次調整，長江證券相關負責人表示，這是基于市場變化和公司自身情況的綜合評估，目的是滿足客戶需求、支持業(yè)務發(fā)展。在當前市場兩融余額大幅上漲的背景下，行業(yè)多家券商已先后調升信用業(yè)務或兩融業(yè)務規(guī)模限額，公司的調整思路與同業(yè)基本一致。東吳證券兩融相關負責人則指出，此次僅調整授信總規(guī)模上限，業(yè)務總規(guī)模上限并未同步調整，主要是為了緩解今年以來兩融業(yè)務規(guī)模增長帶來的授信額度短缺壓力，為未來新開戶業(yè)務的順利開展提供保障。

值得注意的是，“業(yè)務總規(guī)模”與“授信總規(guī)?！笔莾蓚€不同的概念。業(yè)內人士解釋稱，“融資融券業(yè)務總規(guī)?！笔侵缸C券公司所有客戶實際發(fā)生的兩融業(yè)務規(guī)?？偤?，而“授信總規(guī)?！敝傅氖菍λ锌蛻舫兄Z的可授予的信用額度總和上限。授信總規(guī)模更多是一種前端資源儲備和風險管理工具，在市場開戶量激增、客戶需求旺盛時，及時調整能夠為業(yè)務發(fā)展釋放充足空間。

實際上，今年以來已有不少券商對兩融業(yè)務“加碼”。據(jù)不完全統(tǒng)計，包括東方證券、華泰證券、招商證券、浙商證券、華林證券、興業(yè)證券、山西證券在內的至少8家券商，通過董事會決議或修訂業(yè)務制度等方式，先后上調了融資類業(yè)務的規(guī)模上限。頭部券商中，華泰證券將公司融資融券業(yè)務總規(guī)模上限調整為不超過同期凈資本的3倍，招商證券則是將兩融規(guī)模上限提1000億至2500億。部分券商調整更為頻繁，例如浙商證券在4月將融資類業(yè)務規(guī)模上限設定為400億元，9月又提高至500億元，兩度提額反映出其對市場需求的積極預判。

券商密集調整兩融業(yè)務規(guī)模上限的背后，是兩融市場的火熱行情。從年內趨勢看，兩融開戶數(shù)逐步攀升，今年9月單月新開信用賬戶數(shù)突破20萬戶，同比增幅接近300%。截至11月末，全市場開通兩融業(yè)務的投資者賬戶總數(shù)已達到1552萬戶，較年初大幅增加。融資余額亦快速增長，2025年二季度末至12月9日，全市場融資余額從1.84萬億元飆升至2.49萬億元，重回快速增長軌道。

市場環(huán)境的變化是驅動券商集體行動的直接原因之一。當前證券市場整體活躍度有所提升，投資者參與兩融業(yè)務的意愿增強，對資金的需求增加。券商為了滿足市場需求、擴大業(yè)務規(guī)模、提升市場份額，紛紛調整規(guī)模上限。另一方面，券商自身也有通過拓展兩融業(yè)務來增加收入、優(yōu)化利潤結構的內在需求。在行業(yè)競爭日益激烈的背景下，調整規(guī)模上限成為增強自身競爭力的重要手段。

在行業(yè)傭金率持續(xù)下行、傳統(tǒng)通道業(yè)務收入承壓的背景下，兩融業(yè)務對券商的重要性愈發(fā)凸顯。從收入貢獻來看，兩融業(yè)務能夠為券商帶來穩(wěn)定的利息收入，尤其是在傳統(tǒng)業(yè)務收入增長乏力的情況下，其收入貢獻愈發(fā)重要。在利潤結構優(yōu)化方面，兩融業(yè)務的利潤率相對較高，增加其在利潤中的占比，有助于提升券商整體的盈利水平。從戰(zhàn)略轉型角度而言，發(fā)展兩融業(yè)務是券商從傳統(tǒng)通道服務向綜合金融服務轉型的重要舉措，通過兩融業(yè)務可以增強與客戶的粘性，拓展業(yè)務鏈條，為客戶提供多元化的金融服務。

不過，券商在開展兩融業(yè)務時也需要密切關注風險，包括市場風險、信用風險和流動性風險等。在調整業(yè)務規(guī)模上限的同時，券商需更加謹慎地對待業(yè)務，注重風險控制和業(yè)務質量的提升，以確保業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。