深圳護(hù)家科技（集團(tuán)）股份有限公司近日正式向港交所主板提交上市申請，摩根士丹利與中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。這家以功效型護(hù)膚品為核心的企業(yè)，憑借其HBN品牌在A醇成分細(xì)分領(lǐng)域連續(xù)三年占據(jù)中國市場份額首位，成為資本市場關(guān)注的焦點。

根據(jù)招股書披露，護(hù)家科技自2014年成立以來，于2019年推出核心品牌HBN，產(chǎn)品線覆蓋精華水、精華乳等抗衰老護(hù)膚品。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年期間，該公司A醇類護(hù)膚品銷量持續(xù)領(lǐng)跑中國市場，2024年全年營收達(dá)20.83億元，較前一年增長6.9%；凈利潤同比激增232.5%至1.29億元，凈利潤率從1.9%提升至6.2%。2025年前九個月，公司延續(xù)增長態(tài)勢，收入達(dá)15.14億元，凈利潤1.45億元，毛利率維持在75.3%的高位。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，公司呈現(xiàn)高度集中的家族企業(yè)特征。董事長姚哲男與總經(jīng)理汪洋夫婦合計持有76.19%股份，其中姚哲男直接持股35.08%，汪洋持股13.6%。通過寧波美則（持股8%）及投票代理安排，姚哲男實際控制約95.7%的表決權(quán)。值得關(guān)注的是，汪洋早在2014年9月公司成立初期即加入擔(dān)任總經(jīng)理，比丈夫姚哲男早六年參與公司運營，其職業(yè)履歷涵蓋A8新媒體集團(tuán)、深圳瓶子科技等企業(yè)。

現(xiàn)年42歲的姚哲男擁有英國中央蘭開夏大學(xué)動畫學(xué)碩士學(xué)位，2020年12月正式出任集團(tuán)董事長前，曾在深圳大學(xué)數(shù)字媒體藝術(shù)系擔(dān)任講師及研究生導(dǎo)師長達(dá)14年，并獲得2023年福布斯中國美業(yè)青年領(lǐng)袖稱號。夫妻二人的專業(yè)背景形成互補(bǔ)——姚哲男側(cè)重品牌戰(zhàn)略與學(xué)術(shù)研究，汪洋則深耕運營管理與供應(yīng)鏈優(yōu)化，這種組合被視為公司快速崛起的關(guān)鍵因素。

從銷售渠道看，護(hù)家科技高度依賴線上平臺，2022年至2025年前三季度，線上收入占比均超過95%。公司前三大供應(yīng)商均為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商，涉及推廣、平臺運營及軟件開發(fā)等領(lǐng)域，反映出其數(shù)字化營銷的運營特色。招股書特別指出，2025年前九個月公司凈利潤同比增長190.3%，主要得益于高毛利產(chǎn)品占比提升及運營效率優(yōu)化。

此次IPO募集資金將主要用于研發(fā)投入、品牌建設(shè)及供應(yīng)鏈升級。市場分析人士認(rèn)為，在功效型護(hù)膚品賽道競爭加劇的背景下，護(hù)家科技需在保持A醇領(lǐng)域優(yōu)勢的同時，拓展多成分協(xié)同的產(chǎn)品矩陣，以應(yīng)對國際品牌與本土新銳的雙重挑戰(zhàn)。其家族控股模式能否在資本化過程中保持決策效率，也成為投資者關(guān)注的焦點。