近期商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域動(dòng)態(tài)頻發(fā)，多家企業(yè)通過(guò)不同策略在市場(chǎng)中積極布局，展現(xiàn)出行業(yè)在存量盤活背景下的新發(fā)展趨勢(shì)。領(lǐng)展房托公布了2025/2026財(cái)年中期業(yè)績(jī)，截至2025年9月30日的半年度，其內(nèi)地物業(yè)組合總收益及物業(yè)收入凈額分別按年下跌4.6%及4.9%，整體零售業(yè)務(wù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和消費(fèi)者信心不足等因素的較大壓力。其中，內(nèi)地零售物業(yè)續(xù)租租金調(diào)整率為-16.4%，主要是北京中關(guān)村領(lǐng)展廣場(chǎng)及領(lǐng)展企業(yè)廣場(chǎng)的零售部分表現(xiàn)欠佳。不過(guò)，若剔除這兩個(gè)項(xiàng)目，其余物業(yè)組合的續(xù)租租金調(diào)整率為正2.5%，這表明大部分內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍具備穩(wěn)定的租金收益能力。

盡管面臨租金壓力，但領(lǐng)展在深圳、廣州及上海的項(xiàng)目表現(xiàn)較為出色。以天河領(lǐng)展廣場(chǎng)為例，自2023年9月一期東翼亮相至今年8月底，項(xiàng)目新開業(yè)品牌達(dá)184家，全場(chǎng)品牌煥新率超過(guò)80%，會(huì)員拉新超18萬(wàn)，2024年整體客流同比增長(zhǎng)37%，銷售額同比增長(zhǎng)達(dá)31%。同時(shí)，內(nèi)地零售物業(yè)組合租用率保持在95.9%的高水平，期內(nèi)簽訂超260份新租約，說(shuō)明其在零售市場(chǎng)的吸引力并未大幅減弱。

恒隆則將焦點(diǎn)放在空間租賃獲取上。期內(nèi)，恒隆簽約無(wú)錫恒隆廣場(chǎng)三期，獲得無(wú)錫新世界百貨經(jīng)營(yíng)權(quán)，還簽約九百集團(tuán)，對(duì)上海梅龍鎮(zhèn)廣場(chǎng)項(xiàng)目進(jìn)行改造升級(jí)，這均是“恒隆V.3”策略下的重要舉措。上述兩個(gè)新簽約項(xiàng)目均緊鄰恒隆現(xiàn)有旗艦項(xiàng)目，無(wú)錫三期與一期連通，形成超60萬(wàn)㎡的超級(jí)商業(yè)集群，意在補(bǔ)位中山路商圈的年輕化體驗(yàn)消費(fèi)；上海梅龍鎮(zhèn)則與恒隆廣場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，鞏固在南京西路的商業(yè)地位，構(gòu)建從奢侈到潮流的梯度業(yè)態(tài)矩陣，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。從短期來(lái)看，這些動(dòng)作將快速提升恒隆無(wú)錫、上海旗艦商業(yè)項(xiàng)目的規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力；從長(zhǎng)期來(lái)看，還能為恒隆提供可落地的范本，便于在全國(guó)核心商圈復(fù)制“存量煥新+連片運(yùn)營(yíng)”模式。

在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展方面，其他企業(yè)也有不少動(dòng)作。華潤(rùn)與長(zhǎng)城資產(chǎn)聯(lián)合，北京馬家堡新薈城即將煥新為“華潤(rùn)歡樂(lè)頌”。該項(xiàng)目曾經(jīng)歷兩次司法拍賣，但均流拍，最終由長(zhǎng)城資產(chǎn)通過(guò)司法抵債取得物權(quán)。該項(xiàng)目區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，距離地鐵4號(hào)線公益西橋站僅0.6公里，且鄰近北京南站，能覆蓋周邊成熟居住區(qū)的消費(fèi)需求。后續(xù)，華潤(rùn)資產(chǎn)作為主導(dǎo)改造和運(yùn)營(yíng)的一方，將輸出“歡樂(lè)頌”社區(qū)商業(yè)品牌，提供改造方向、招商資源等，聚焦打造15分鐘便民生活圈項(xiàng)目。

星盛商業(yè)將操盤宜興光明小鎮(zhèn)商業(yè)廣場(chǎng)，該項(xiàng)目需深度融合當(dāng)?shù)刈仙拔幕滋N(yùn)與現(xiàn)代商業(yè)體驗(yàn)，打造集文化、旅游、消費(fèi)于一體的區(qū)域商業(yè)標(biāo)桿，契合當(dāng)下文旅經(jīng)濟(jì)崛起的行業(yè)趨勢(shì)。旭輝商業(yè)則拿下江陰城更項(xiàng)目“倉(cāng)見1952”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)權(quán)，該項(xiàng)目屬于工業(yè)遺存改造，需平衡歷史風(fēng)貌與現(xiàn)代商業(yè)需求，考驗(yàn)非標(biāo)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)能力。后續(xù)改造中，旭輝一方面會(huì)完整保留老糧倉(cāng)的筒倉(cāng)、老廠房、水系等標(biāo)志性元素；另一方面將結(jié)合周邊水塘景觀打造樂(lè)園化體驗(yàn)空間和水上舞臺(tái)，拓展休閑與商業(yè)空間?？傮w而言，當(dāng)前輕資產(chǎn)項(xiàng)目已從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量盤活，城市更新成為主戰(zhàn)場(chǎng)，工業(yè)遺存、老舊商場(chǎng)改造需求旺盛，對(duì)運(yùn)營(yíng)商的建筑改造、文化植入與業(yè)態(tài)創(chuàng)新能力提出了更高要求。

品牌引入方面，期內(nèi)多個(gè)樣本項(xiàng)目將首店、區(qū)域最大店或限定店作為重點(diǎn)引入對(duì)象，入駐品牌涵蓋了運(yùn)動(dòng)戶外、高端時(shí)尚、美妝珠寶、餐飲、生活服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。比如北京三里屯太古里引入Ala?a中國(guó)首家品牌旗艦店和Loro Piana華北最大精品店，成都太古里迎來(lái)緙以穿全國(guó)首店、LANN蘭全國(guó)首家旗艦店，杭州湖濱銀泰in77也布局了wiggle wiggle杭州首店。其中，專業(yè)品類店鋪依然維持較快的開店節(jié)奏，像Wilson這類專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌、緙以穿這類特色服飾品牌入駐，滿足了消費(fèi)者從基礎(chǔ)消費(fèi)向個(gè)性化、專業(yè)化消費(fèi)升級(jí)的需求。