永輝超市（601933.SH）在2025年度業(yè)績預(yù)虧公告中披露，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤將呈現(xiàn)負(fù)值，經(jīng)營業(yè)績面臨虧損局面。作為“向胖東來學(xué)習(xí)”調(diào)改運動中規(guī)模最大的企業(yè)，永輝自2024年5月啟動調(diào)改計劃，截至2025年三季度末已完成222家門店的改造工作。盡管南京江寧萬達(dá)店等標(biāo)桿門店在開業(yè)初期實現(xiàn)了銷售額和客流量的顯著增長，但整體轉(zhuǎn)型過程中仍面臨較大挑戰(zhàn)。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，永輝超市2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入424.34億元，同比下降22.21%，歸屬于母公司股東的凈虧損達(dá)到7.1億元。其中，第三季度單季凈虧損4.69億元。公司方面解釋稱，業(yè)績下滑主要源于門店調(diào)改過程中主動優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購模式所致。值得注意的是，在2025年三季度行業(yè)7家上市公司中，永輝超市仍以營收規(guī)模排名第一，而凈利潤排名第二的步步高（002251.SZ）同期實現(xiàn)營業(yè)收入31.94億元，凈利潤達(dá)2.38億元。

作為胖東來直接幫扶的調(diào)改企業(yè)，步步高自2024年4月啟動改造計劃，至2025年9月已完成全部20家門店的調(diào)改工作。該公司保留的門店中，"億元店"數(shù)量從巔峰時期的8家增至19家，僅剩1家社區(qū)門店尚未突破億元銷售額。數(shù)據(jù)顯示，步步高超市巔峰時期擁有358家門店，此次調(diào)改聚焦核心優(yōu)質(zhì)門店，實現(xiàn)了經(jīng)營質(zhì)量的顯著提升。

在區(qū)域零售企業(yè)中，江西上饒的嘉百樂較早開展調(diào)改實踐。2023年6月，胖東來團(tuán)隊進(jìn)駐嘉百樂，為其制定6大整改措施并提供近一年指導(dǎo)。經(jīng)過9個月改造，嘉百樂日均銷售額穩(wěn)定在30萬元以上，較改造前增長一倍。新疆零售龍頭匯嘉時代（603101.SH）則采取自主調(diào)改模式，自2024年起學(xué)習(xí)胖東來經(jīng)驗，2025年6月全面推進(jìn)改造。其北京路店完成改造后開業(yè)首日銷售額突破244萬元，同比增長286%。

匯嘉時代2025年三季度財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.97億元，與上年同期基本持平；凈利潤1336.43萬元，同比增長48.23%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤達(dá)1095.78萬元，同比大幅增長186.93%。同期啟動調(diào)改的物美集團(tuán)管理層透露，其改造門店日均銷售額和客流量較改造前普遍提升50%至300%，顯示出調(diào)改帶來的積極效應(yīng)。

胖東來作為"指導(dǎo)老師"，其自身經(jīng)營業(yè)績持續(xù)保持高增長態(tài)勢。公司公示數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年銷售額分別約為70億元、107億元和170億元。2025年3月28日，胖東來董事長于東來曾表示要控制銷售規(guī)模，將年度銷售目標(biāo)設(shè)定在200億元以內(nèi)，以避免員工過度加班影響企業(yè)價值觀。但根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，胖東來2025年實際銷售額突破235.31億元，同比增長約38%，其中超市業(yè)態(tài)銷售額126.43億元，珠寶業(yè)態(tài)24.51億元，百貨業(yè)態(tài)23.79億元。

此前，胖東來公布的13家聯(lián)商學(xué)員企業(yè)調(diào)改情況顯示，這些門店在團(tuán)隊建設(shè)、環(huán)境改善、商品功能優(yōu)化等方面達(dá)到基本生存品質(zhì)，但與胖東來運營標(biāo)準(zhǔn)仍存在較大差距，預(yù)計需要3至5年時間才能實現(xiàn)成熟運營。這反映出零售行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，模式復(fù)制與本土化適配之間仍需持續(xù)探索平衡。